20230120-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_26页_1mb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 能源化工类

核心内容概述

2023年1月20日的国泰君安期货商品研究晨报涵盖了多个能源化工品种的市场分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油。整体来看，多数品种处于震荡市或偏强震荡状态，部分品种如PTA和甲醇在短期偏强，而PVC和LPG则建议轻仓过节。市场观点普遍认为，春节前后的供需变化、成本支撑、政策影响以及季节性因素是影响各品种走势的主要因素。

---

主要观点与策略

PTA

• 观点：短期震荡偏强，多TA空EG。
• 策略：建议投资者注意仓位管理，关注成本支撑和春节涨价预期。
• 基本面：PX价格上涨带动PTA估值重心上移，但PTA供应宽松，现货基差疲软，聚酯工厂减产导致需求端疲软。
• 趋势强度：1（偏强）

MEG

• 观点：短期震荡市，节后关注5-9反套。
• 策略：节前震荡市，节后可关注反套机会。
• 基本面：供应端收缩，但需求端疲软，港口库存小幅累积，价差接近升水极限，反弹空间有限。
• 趋势强度：0（中性）

橡胶

• 观点：宽幅震荡。
• 策略：节前建议谨慎操作，关注国内需求复苏预期。
• 基本面：外围原料报涨支撑胶价，全球逐步进入供应淡季，国内全面停割。
• 趋势强度：0（中性）

沥青

• 观点：震荡延续，轻仓过节。
• 策略：节前建议谨慎操作，关注国内交运需求恢复及原油走势。
• 基本面：冬储释放完毕，库存低位，供应持续收紧，但淡季需求限制了价格上方空间。
• 趋势强度：1（偏强）

LLDPE

• 观点：上方空间有限，中期震荡市。
• 策略：建议期货止盈，关注8400-8500压力位和7950、7850支撑位。
• 基本面：春节前下游开工走弱，市场交易氛围清淡，缺乏现货指引。
• 趋势强度：0（中性）

PP

• 观点：短期偏强，中期震荡市。
• 策略：建议关注8100-8200压力位和7400-7500支撑位。
• 基本面：春节前下游开工走弱，但对2023年需求的乐观预期支撑价格。
• 趋势强度：0（中性）

纸浆

• 观点：宽幅震荡。
• 策略：建议关注市场情绪和供需变化，节前交投清淡。
• 基本面：现货价格持稳，部分厂家新单报价上调，但整体交投氛围转淡。
• 趋势强度：0（中性）

甲醇

• 观点：偏强震荡。
• 策略：关注2650-2750压力位和2550、2450支撑位。
• 基本面：需求端疲软，但对2023年需求的乐观预期支撑，进口货处于顺挂状态。
• 趋势强度：1（偏强）

尿素

• 观点：偏强震荡。
• 策略：建议节前谨慎追高，关注2950-3050压力位和2750、2600支撑位。
• 基本面：库存低位，供应偏紧，政策对房地产和光伏玻璃的利好支撑市场预期。
• 趋势强度：0（中性）

苯乙烯

• 观点：春节前减仓。
• 策略：建议减仓，关注节后需求恢复情况。
• 基本面：供应端相对稳定，但需求端疲软，库存压力有限。
• 趋势强度：1（偏强）

LPG

• 观点：轻仓过节。
• 策略：建议轻仓操作，关注成本端支撑。
• 基本面：国际丙丁烷市场强势，国内需求疲软，节前可能降价排库。
• 趋势强度：0（中性）

短纤

• 观点：做缩利润。
• 策略：节前建议减仓，关注节后下游开工情况。
• 基本面：一季度整体偏强，下游工厂尚未开工，市场延续偏强逻辑。
• 趋势强度：1（偏强）

PVC

• 观点：节前仍然强势，关注节后去库节奏。
• 策略：持续关注库存变化，若库存进一步累积，节后市场将面临去库压力。
• 基本面：下游转入淡季，开工负荷下降，但对需求的乐观预期支撑价格。
• 趋势强度：0（中性）

燃料油

• 观点：夜盘继续走强，定价仍然跟随原油。
• 策略：关注柴油和天然气走势，高硫燃料油受航运低迷拖累。
• 基本面：原油带动燃料油市场上涨，柴油裂解价差强势支撑低硫燃料油。
• 趋势强度：0（中性）

低硫燃料油

• 观点：成本支撑仍然强劲，高低硫价差继续走阔。
• 策略：关注柴油和天然气走势，高低硫价差有走阔趋势。
• 基本面：成本支撑强劲，高硫燃料油受航运低迷拖累，低硫表现优于高硫。
• 趋势强度：1（偏强）

---

关键信息汇总

供应与需求

• PTA：供应宽松，聚酯工厂减产，但春节后开工修复预期存在。
• MEG：供应收缩，但需求疲软，港口库存小幅累积。
• 橡胶：供应逐步进入淡季，国内全面停割。
• 沥青：供应持续收紧，但淡季需求限制价格空间。
• LLDPE：春节前下游开工走弱，市场交易氛围清淡。
• PP：春节前下游开工走弱，但对2023年需求的乐观预期支撑。
• 纸浆：现货价格持稳，部分厂家新单报价上调。
• 甲醇：进口货顺挂，但需求疲软，市场宽幅震荡。
• 尿素：库存低位，供应偏紧，政策对房地产和光伏玻璃的利好支撑市场预期。
• 苯乙烯：供应端稳定，但需求疲软，节前建议减仓。
• LPG：国际丙丁烷市场强势，国内需求疲软。
• 短纤：一季度偏强，下游工厂尚未开工，市场延续偏强逻辑。
• PVC：下游转入淡季，但对需求的乐观预期支撑价格。
• 燃料油：跟随原油走势，柴油和天然气走势影响低硫表现。
• 低硫燃料油：成本支撑强劲，高低硫价差继续走阔。

市场情绪与操作建议

• PTA：建议多TA空EG，注意仓位管理。
• MEG：节前震荡市，节后关注5-9反套。
• 橡胶：宽幅震荡，关注国内需求复苏预期。
• 沥青：建议轻仓过节，关注国内交运需求恢复。
• LLDPE：建议期货止盈，关注8400-8500压力位。
• PP：建议关注8100-8200压力位和7400-7500支撑位。
• 纸浆：建议关注市场情绪和供需变化，节前交投清淡。
• 甲醇：建议关注2650-2750压力位和2550、2450支撑位。
• 尿素：建议节前谨慎追高，关注2950-3050压力位。
• 苯乙烯：建议减仓，关注节后需求恢复。
• LPG：建议轻仓过节，关注成本端支撑。
• 短纤：建议减仓，关注节后下游开工情况。
• PVC：建议关注库存变化，若库存进一步累积，节后面临去库压力。
• 燃料油：跟随原油走势，关注柴油和天然气走势。
• 低硫燃料油：成本支撑强劲，高低硫价差继续走阔。

---

总结

整体来看，能源化工类品种在2023年1月20日呈现震荡偏强的格局，但市场情绪和实际供需变化对价格走势有较大影响。PTA和甲醇短期偏强，而MEG、橡胶、LLDPE、PP、纸浆、尿素、苯乙烯、LPG、PVC等品种则处于中性或偏强震荡状态。多数品种建议投资者在节前控制仓位，关注节后需求恢复情况。此外，国际原油走势对燃料油和低硫燃料油影响显著，而国内政策和行业动态则对尿素、PVC、苯乙烯等品种形成支撑。