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冠通研究总结：尿素市场分析（2025年3月20日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月20日尿素市场的走势，指出当前市场处于偏强震荡状态。整体来看，市场情绪高涨，下游需求预期向好，但供应仍处于高位，对价格形成压制。报告从消息面基本面、期现行情和基本面跟踪三个方面展开分析，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 期货走势分析

• 尿素主力合约（2505）高开高走震荡上行，最终收于1850元/吨，涨幅3.76%。
• 日成交增加，持仓量上升，显示市场参与者信心增强。
• 多头与空头持仓均增加，其中多头净增13412手，空头净增25289手，空头力量较强。
• 主要多头席位：海证期货、永安期货净多单增加；主要空头席位：招商期货、长江期货净空单增加。
• 基差方面：山东地区5月合约基差为0元/吨，环比走弱，表明现货与期货价格趋于一致。

2. 期现行情

• 现货市场：全国上游工厂报价继续小幅上涨，受期货拉涨影响，交投情绪积极。
• 山东、河南、河北尿素工厂出厂报价在1800-1830元/吨，较昨日上涨10-20元/吨。
• 山西地区小颗粒尿素价格稳定在1720元/吨，大颗粒尿素价格稳定在1760-1800元/吨。

3. 基本面跟踪

• 供应端：全国尿素日产量19.85万吨，较昨日小幅下降0.24吨，开工率87.09%，仍处于历史高位。
• 需求端：复合肥产能利用率55.03%，较上周下降2.90个百分点；三聚氰胺产能利用率56.78%，较上周下降5.74个百分点。
• 库存情况：本周日产小幅下滑，库存继续去化，但去库速度较慢，市场仍处于去库周期中。
• 市场预期：下游接单顺畅，出口消息频繁，市场情绪向好，旺季预期增强，支撑价格上行。

关键信息

供应端

• 全国尿素日产量19.85万吨，开工率87.09%，处于历史高位。
• 工厂多发临时检修，供应端窄幅波动为主，但整体仍偏高，对价格形成压制。

需求端

• 复合肥工厂终端走货顺畅，原料订单意愿增强，反映需求端有一定支撑。
• 农需整体冷清，下一波用肥集中在4月水稻备肥，工需维持稳定。
• 去库周期仍在持续，但速度较慢，库存仍处于高位。

市场情绪与走势

• 期货市场情绪积极，主力合约震荡上行，基差走弱，显示现货与期货价格趋近。
• 出口消息频繁，市场预期向好，支撑盘面上涨。
• 需警惕风险：若消息证伪或下游抵触心理引发观望情绪，行情可能回调。

操作建议

• 当前盘面震荡偏强，建议关注1855元/吨附近阻力。
• 若市场情绪持续高涨，价格有望进一步上行；若出现回调信号，需及时止盈或止损。
• 风险提示：供应高位压制价格，下游情绪波动可能引发市场回调，建议投资者谨慎操作，关注消息面变化。

数据来源

• 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部
• 供应数据：肥易通
• 下游数据：隆众资讯
• 图表来源：冠通期货研究咨询部

投资者提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本公司具备期货交易咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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