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玻璃早报总结（2024-08-30）

一、基本面

玻璃生产利润持续下滑，行业冷修预期将逐步兑现，供给高位下滑，但终端需求疲弱，下游加工厂订单不足且回款困难，产业链心态谨慎。厂库持续累积，库存逆季节性回升至历史高位，基本面短期偏空。

二、基差与盘面

• 基差：河北沙河大板现货价格1176元/吨，FG2501收盘价1261元/吨，基差为-85元，期货升水现货，偏空。
• 盘面：价格运行在20日线下方，20日线向下，主力持仓净空，短期震荡偏弱。

三、库存

全国浮法玻璃企业库存705440万重量箱，较前一周增长274%，库存在5年均值上方运行，库存压力显著。

四、供给与需求

• 供给：全国浮法玻璃生产线开工率81.59%，日均熔量维持高位，但产能历史高位有所下滑。中长期冷修预期逐步兑现。
• 需求：终端地产需求低迷，房屋销售、新开工、竣工面积不及预期，下游采购谨慎，需求恢复乏力。

五、利多与利空因素

• 利多：生产利润下滑将带动供给收缩，中长期逻辑或偏暖。
• 利空：地产需求持续疲软，终端订单少且回款差，资金压力影响采购积极性。

六、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供应虽因利润下滑有所收缩，但库存累积压力仍大，需求端地产疲软未见改善，基本面中长期仍偏空。
• 风险点：
  1. 房地产政策超预期落地，刺激终端需求。
  2. 玻璃生产线复产或新增产能超出预期，供给压力加剧。

总结

当前玻璃基本面压力显著，短期供需矛盾突出，库存高位运行与终端需求疲软形成共振。中长期，若地产政策无法有效刺激需求，供给收缩可能成为暂时支撑。需关注地产政策落地及产线复产情况。