20211231-中国银河-电网专题_四维_掘金_源网荷储_协调互动的新型电力系统_66页_4mb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容

随着“双碳”目标的推进，我国电力系统正经历从传统模式向以新能源为主体的新型电力系统转型。这一转型过程中，电网面临“双高”（高比例可再生能源、高比例电力电子设备）和“双峰”（冬夏用电高峰）的挑战，亟需通过特高压、配网扩容、储能以及电网信息化等手段进行升级。

主要观点

1. 新能源替代与电网稳定
   风电、光伏等新能源大量替代传统发电，导致电网稳定性受到挑战。为应对这一问题，需推动电力系统转型升级，提升系统灵活调节能力。

2. 特高压建设
   特高压技术是解决新能源远距离输送和消纳问题的关键。预计“十四五”期间特高压总投资达3000亿元，其中直流项目占比高，主要用于远距离输电，交流项目则用于区域电网互联和稳定性提升。

3. 配网扩容与改造
   配网扩容改造是提升用电可靠性和应对负荷高峰期缺电问题的重要手段。随着终端电气化率的提升，配网面临更大压力，需加强网架结构、智能化改造及提升设备质量。

4. 储能发展
   储能作为灵活调节资源，将在源网荷储协调互动中发挥重要作用。电化学储能将在新型储能中占据绝对主力，预计2025年底累计装机达44.2GW，年均增速达68.4%。

5. 电网信息化
   电网数字化转型是大势所趋，信息化投入加速。预计2025年电网信息化投资将超740亿元，较2020年增长120%。智能电表、非电传感设备等是电网数字化的基础。

6. 新技术与新模式
   5G、虚拟电厂、区块链、数字孪生、人工智能等技术将加速电网的智能化发展，推动电力系统向“源网荷储”一体化方向演进。

关键信息

• 特高压投资：预计“十四五”期间特高压总投资达3000亿元，重点建设7回直流、完善5条交流项目。
• 特高压设备市场格局：直流特高压设备中，国电南瑞、许继电气、平高电气等公司占据主导地位；交流特高压设备中，中国西电、特变电工、平高电气等是主要供应商。
• 配网扩容需求：2020年我国电气化率27%，预计2025年提升至32%，2035年达45%。配网设备需向智能化、高端化方向发展。
• 储能市场前景：电化学储能预计2025年达44.2GW，5年增长12.5倍。2025年新型储能装机目标30GW以上，2030年实现全面市场化。
• 电价机制改革：2021年国家发改委发布政策，明确高峰电价不低于低谷电价3倍，尖峰电价在高峰电价基础上上浮20%。电价机制改革对储能需求有显著推动作用。
• 政策支持：20余省市已出台鼓励新能源配置储能的文件，国家能源局也发布了相关规划，推动风光大基地建设。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 电网投资不及预期
• 新能源装机不及预期
• 行业竞争加剧

核心标的

1. 国电南瑞：电网自动化龙头，具备较强的信息化和智能化能力。
2. 许继电气：电力装备全覆盖，参与特高压设备供应。
3. 派能科技：全球储能系统领军者，专注于电化学储能。
4. 良信股份：高端低压电器供应商，主打高端产品，盈利能力强。
5. 国网信通：“云网融合”稀缺标的，参与电网信息化建设。

附录

• 电力系统构成包括发电、输电、变电、配电、售电、调度六大环节。
• 储能可应用于发电侧、电网侧和用户侧，各有不同的需求和应用场景。
• 电网跨国互联工程将提升我国电力输出能力，2025年计划建成9回跨国直流工程。
• 配网扩容改造需结合各地区实际需求，提升供电可靠性和智能化水平。
• 电化学储能技术成熟，预计未来五年将实现10倍增长，市场潜力巨大。

总结

随着新能源的快速发展和终端电气化率的提升，电网系统正面临前所未有的挑战与机遇。特高压建设、配网扩容、储能发展以及电网信息化是推动新型电力系统建设的关键环节。未来五年，电化学储能装机容量预计增长12.5倍，达到44.2GW，成为储能市场的主力。同时，配网智能化和高端设备国产化替代机会显著，值得关注。电网数字化转型和新技术应用将成为行业发展的主要方向。