电力设备及新能源行业电网专题：“四维”掘金“源网荷储”协调互动的新型电力系统-20211231-银河证券-66页_4mb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容

随着新能源的快速发展和终端电气化率的提升，我国电力系统面临“双高”（高比例可再生能源、高比例电力电子设备）和“双峰”（夏季和冬季负荷高峰）的挑战。为适应这种新型电力系统，需推动电网的数字化和智能化升级，加强特高压、配网扩容、储能等领域的建设。特高压是解决电力供需错配及新能源消纳的重要手段，预计“十四五”期间特高压总投资将达3000亿元。储能作为灵活性资源，在源网荷储协调互动中发挥关键作用，预计2025年底电化学储能累计装机将达到44.2GW，5年增长12.5倍。电网信息化投资加速，2025年将超过740亿元，占比提升至12.8%。

主要观点

• 新能源替代：风电、光伏等新能源大量替代常规机组，对电网稳定性构成挑战，亟需转型升级。
• 特高压建设：特高压提升远距离输电能力，连接西南、西北能源基地与东部负荷中心，预计“十四五”期间新建7个直流工程，新增输电能力5600万千瓦。
• 配网扩容：用电负荷高峰期引发局部电荒，配网扩容改造是重要解决途径，同时终端电气化率提升带来配网增量需求。
• 储能发展：储能将在多个场景发力，电化学储能将占据主导地位，预计2025年装机容量达44.2GW，CAGR约68.4%。
• 电网数字化：数字化转型是大势所趋，涵盖数据采集、传输、处理、应用等，涉及大数据、云计算、5G、区块链、数字孪生、人工智能等技术。

关键信息

特高压建设

• 直流与交流：特高压直流用于长距离、大功率输电，交流用于区域环网和跨区输电，直流和交流均有其优势。
• 投资规模：预计“十四五”期间特高压总投资达3000亿元，其中直流项目投资占比更高。
• 市场格局：特高压站内设备技术门槛高，呈现寡头垄断格局，主要供应商包括国电南瑞、许继电气、中国西电、平高电气等。

储能发展

• 装机预测：2025年底我国电化学储能累计装机将达到44.2GW，5年增长12.5倍。
• 多场景应用：发电侧储能主要用于风光并网、调峰调频；电网侧用于调峰调频、延缓扩容；用户侧用于峰谷电价套利。
• 政策支持：2021年多省市出台鼓励新能源配储政策，储能发展进入规模化和市场化阶段。

配网扩容

• 需求增长：随着终端电气化率提升，配网扩容需求显著增加，特别是电动车普及带来的负荷变化。
• 改造方向：包括网架结构优化、智能化升级、储能集成、继电保护改造、可靠性提升等。
• 市场现状：国内配网设备集中度低，产品同质化严重，高端设备国产化替代空间大。

电网信息化

• 投资增长：2025年电网信息化投资将超740亿元，5年CAGR约17.5%，在电网总投资中占比提升至12.8%。
• 智能电表：新一代智能电表定制化程度提高，单个电表价值量提升，市场增量空间大。
• 技术应用：涵盖“大云物移智链”等技术，提升能源互联互通和系统灵活性。

重点公司盈利预测与估值

风险提示

• 电网投资不及预期
• 新能源装机不及预期
• 行业竞争加剧

附录与展望

• 国际能源合作：特高压作为“一带一路”项目，有望成为高新技术输出代表，计划2025年建成9回跨国直流工程，输电容量约2800万千瓦。
• 电化学储能：预计2025年全球电化学储能装机达70GW，亚太将成为全球最大市场。
• 高端设备替代：国内品牌在低压电器等设备领域正在追赶，高端设备国产化替代机会显著。

储能类型与预测

总结

本报告指出，我国电力系统正从传统模式向“源网荷储”协调互动的新型电力系统转型。特高压建设、配网扩容改造、储能发展以及电网信息化是推动这一转型的关键领域。随着“双碳”目标的推进，新能源占比提升，电力系统面临新的挑战和机遇，各细分领域均有显著增长空间。重点公司如国电南瑞、许继电气、派能科技等在相关领域具备竞争优势，未来发展前景广阔。