20240730-万和证券-证券Ⅱ_二十届三中全会解读-金融政策基调延续_证券行业回归本源_7页_283kb

二十届三中全会解读总结

核心内容概述

二十届三中全会是中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》。此次会议是中国全面深化改革的实践续篇，也是推进中国式现代化的时代新篇。会议明确了全面深化改革的总目标及完成时间表，并在科技导向、市场经济作用、宏观政策系统性、安全防范等方面作出重要部署。

主要观点与关键信息

一、二十届三中全会重点内容对比

1. 改革总目标

   • 2035年目标：全面建成高水平社会主义市场经济体制；中国特色社会主义制度更加完善；基本实现国家治理体系和治理能力现代化；基本实现社会主义现代化；为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。
   • 2029年目标：完成《决定》提出的改革任务。

2. 主要改革领域

   • 经济：包括高水平社会主义市场经济体制、发展新质生产力体制机制、科技金融、绿色金融、普惠金融、数字金融等。
   • 政治：强调中国特色社会主义政治与法治建设。
   • 文化：增强文化自信，发展社会主义先进文化。
   • 社会：在发展中保障和改善民生，全面贯彻总体国家安全观。
   • 生态文明：完善生态文明制度体系。
   • 国防和军队：深入实施改革强军战略。

3. “安全”成分更重
   会议强调“全面贯彻总体国家安全观”，尤其在金融领域，提出有序推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险防控。

二、金融政策基调延续

金融政策延续“促发展与防风险并重”的基调，具体包括：

• 通过深化改革，推动金融更好地服务实体经济。
• 延续防风险、强监管，促进金融市场稳定和健康发展。
• 强化资本市场功能，推动投融资平衡，提高上市公司质量。
• 制定金融法，强化监管责任和问责制度，加强央地协同，筑牢防控系统性风险的金融稳定保障体系。
• 优化国有金融资本管理体制，与国资委强调央国企聚焦主业一致。

三、证监会明确贯彻落实工作

证监会党委（扩大）会议明确了以下五大贯彻落实方向：

1. 破解深层次矛盾，增强资本市场内在稳定性
   重点在于推动投融资两端动态平衡，引导中长期资金入市，促进资本市场与实体经济、居民财富的良性循环。

2. 增强资本市场对科技创新的包容性，培育耐心资本
   强调“新质生产力”发展，推动科技金融体系建设，引导资源向科技创新领域集聚。

3. 完善强监管、严监管制度机制
   加强上市公司全链条监管，强化投资者保护和监管问责。

4. 统筹发展与安全，防范化解重点领域风险
   强调风险早识别、早预警、早暴露、早处置，完善债券违约、私募、交易场所等风险防范机制。

5. 深化监管自我革命
   推动中央巡视整改，加强党纪学习教育，打造监管铁军。

四、投资建议

1. 服务实体经济是券商核心功能
   投行和财富管理能力建设将成为券商业务发展的分水岭。

2. “严监严管”下，头部券商更具优势
   合规风控稳健的头部券商受政策影响较小，创新业务更具竞争力。

3. 行业并购整合带来投资机会
   监管支持头部证券公司通过并购重组做大做强，行业整合趋势明显。

五、风险提示

• 经济增速下滑：可能影响资本市场整体表现。
• 政策落地不及预期：监管政策执行力度和效果存在不确定性。
• 政策解读偏差：对政策的误读可能误导投资判断。

投资评级标准

资料来源

• 《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》
• 万和证券研究所
• 证监会

作者信息

• 分析师：刘紫祥
• 资格证书：S0380521060001
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