深度报告-20240924-五矿证券-全球电车的时间机器论_需求的十字路口_39页_1mb

新能源汽车全球发展阶段分析

报告摘要

• 电车的时间机器论：中国、欧洲、美国的新能源汽车发展阶段不同，中国处于领先发展阶段，欧美及新兴市场尚处于递进过程中，市场路径可参考中国历史发展路径。
• 中国：黄金时代
  • 渗透率创新高（2024H1达393%），主要靠插混增速，预期纯电将迎来新的爆发。
  • 复古：中国具备完善的供应链体系，车企已实现全球扩张。
• 欧洲：白银时代
  • 补贴退坡后渗透率停滞不前（2024H1降至167%），消费者对紧凑型车续航需求强、价格敏感。
• 美国：青铜时代
  • 新能源车价格偏高，充电设施少且分布不均，消费者对充电桩建设、充电速度、车型供给不满意。
• 新兴市场：黑铁时代
  • 政策启动市场增长，渗透率低，增长潜力大。

总体分析

各国新能源汽车发展处于不同阶段，核心因素包括：

• 电池成本、充电设施（补能速度）及适配车型供给。
• 在技术尚未突破前，全球新能源车增长不会爆发性加强，2025年仍维持现有趋势。

各国家和地区分类分析

1. 中国（黄金时代）

   • 渗透率高，插混主导（占比提升至406%），纯电正等待改善低温续航、补能速度等问题。
   • 已有完善的产业链，形成全球出口优势。

2. 欧洲（白银时代）

   • 补贴取消导致需求缩减，消费者对紧凑型车续航和价格不满。
   • 依赖中国市场供应链，拓展欧洲市场需解决高定价问题。

3. 美国（青铜时代）

   • 车价偏高，政策补贴IRA刺激下，供应链建设尚需时间。
   • 消费者对充电桩数量、分布、充电时间达成率反映不佳。

4. 新兴市场（黑铁时代）

   • 成基数小、渗透率低，但增速快。
   • 借助本地扶植政策，仍有较大市场空间。

总体走勢与展望

• 短期：基本持平；长期，随着中国车企和产业链出海，全球新能源车有望进入加速阶段，各国将逐步迈入发展黄金时代。

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