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格林大华期货橡胶早报总结（20230323）

核心内容

本报告分析了2023年3月23日橡胶市场的走势及影响因素，主要围绕国内天胶库存、国际需求、原料供应及市场风险等方面展开。整体来看，橡胶市场在短期内面临较大的下行压力，但部分需求端支撑仍存在。

主要观点

• 市场走势：短期内橡胶价格可能维持低位运行，主要受国内库存持续累库及海外宏观扰动影响。
• 库存情况：国内天然橡胶社会库存呈小幅上升趋势，深色胶库存增加，浅色胶库存略有下降，但整体仍处于较高水平。
• 原料供应：海南产区橡胶树长势良好，云南部分区域出现白粉病，越南全面停割，泰国南部部分胶树受真菌影响停割，整体原料供应偏紧，但部分产区可能提前开割。
• 需求端表现：轮胎样本企业产能利用率维持高位，订单量充足，前期缺口逐步缓解，对橡胶需求有一定支撑。

关键信息

【利多因素】

• 原料供应：海南产区橡胶树长势良好，逐步抽叶；云南部分胶树出现白粉病，但整体供应仍较稳定；越南全面停割，泰国南部部分胶树停割迹象明显，预计国际需求偏弱。
• 需求支撑：轮胎企业产能利用率维持高位，订单充足，企业排产维持高位，有助于缓解缺货现象。

【利空因素】

• 库存压力：国内天然橡胶社会库存持续增加，截至2023年3月12日，库存为129.9万吨，较上期增长0.06%。深色胶社会库存增加0.51%，其中青岛现货库存环比增长0.98%，云南库存下降4.5%，越南10#库存下降7.6%。
• 浅色胶库存略有下降：中国浅色胶社会库存为55.9万吨，较上周下降0.54%，其中老全乳胶下降1.23%，3L库存小幅上升0.06%。

【风险因素】

• 宏观政策风险：关注美联储加息进展，可能对市场情绪及资金流向产生影响。
• 需求变化风险：下游轮胎企业订单及排产情况可能对橡胶价格产生较大影响。
• 天气风险：国内外主产区天气变化可能影响橡胶产量与供应，进而影响市场走势。

总结

综上所述，当前橡胶市场面临库存累库、需求偏弱与宏观不确定性等多重压力，短期内价格或将继续承压。但部分产区原料供应恢复及轮胎企业需求支撑仍可能为市场提供一定支撑。投资者需密切关注美联储政策动向、下游需求变化及主产区天气情况，以应对市场波动。

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