20241118-金石期货-油脂_三大油脂走势分化_油脂调整延续_4页_1008kb

（内容总结）
一、宏观及行业要闻

• 废弃食用油出口预期下降：我国取消出口退税将推高价格；美国生物柴油政策调整或减少进口需求。NOPA数据显示，美国10月豆油库存小幅增加，压榨量升至199959亿蒲式耳，显著高于9月及2023年同期水平。
• 马棕油出口下滑：马来西亚11月1-15日棕榈油出口同比减少16.47%（月同比跌幅显著）。
• 对华大豆出口放缓：2024/25年度美国对华大豆出口量（902万吨）不及去年同期。

二、基本面数据方向

• 国内油脂供应充足，库存持续去库但节奏较缓，市场炒作情绪降温。
• 南美作物播种顺利，产量预期乐观，国际油脂期货（CBOT）走势偏弱。

三、观点及策略建议

• 国际市场：南美产量预乐观支撑远期供应，马来西亚棕榈油出口降幅收窄且印尼出口政策调整传闻或利好，但外围市场波动加剧，呈现震荡态势。
• 国内市场：豆油、菜油延续弱势调整；棕榈油受成本支撑相对抗跌，短期关注库存变化及进口成本变动。

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