20170123-安信证券-有色金属行业动态分析_继续高度重视铝_坚定关注金银锌_16页_843kb

有色金属行业周总结（2017年01月23日）

核心内容

本周有色金属市场整体表现分化，铝价表现突出，贵金属有所反弹，而其他基本金属和小金属则出现调整。市场情绪受特朗普就职演讲和美元指数震荡影响，同时国内流动性改善也对金融属性产生积极影响。

主要观点

1. 策略环境

• 金融属性持续转暖：美元指数震荡回落，国内流动性改善，推动贵金属和工业金属价格反弹。
• 供需面分化明显：电解铝供给侧改革和环保限产预期增强，推动供给收缩预期，对铝价形成支撑。
• 政策面：新能源补贴政策落地，利好行业理性增长；地缘政治不确定性提升，军工新材料关注度上升。

2. 周策略

• 重视铝板块：铝价因供给侧改革和环保限产预期走强，存在政策预期差下的投资机会。
• 关注金银锌：美元指数回落，贵金属反弹确定性高；锌价因基本面扎实和补库需求，维持易涨难跌格局。
• 布局新能源和新材料：新能源补贴政策落地，带动钴、锂、磁材价格上涨；轨交和军工新材料受益于政策支持。

关键信息

1. 有色金属板块表现

• 整体下跌：A股有色金属板块上周下跌1.1%，但铝板块涨幅达3%。
• 市场分化：蓝筹股相对强势，成长股承压；其他如镁、锰等品种价格下跌。

2. 金融属性与政策影响

• 美元指数震荡回落：受特朗普政策低于预期和美联储政策分歧影响，美元指数走弱，贵金属价格反弹。
• 国内流动性改善：央行加大公开市场操作力度，缓解春节前流动性压力，推动市场风险偏好回升。

3. 供给侧改革与环保限产

• 铝价走强：供给侧改革和环保限产政策预期升温，推动铝价上涨。
• 氧化铝和电解铝供应收缩预期：预计关停产能占全国总产量比例分别为10.28%和3.03%，政策落地将推动供需紧张，价格持续上涨。

4. 新能源与新材料

• 新能源补贴政策落地：利好行业理性增长，带动补库需求，关注钴、锂、磁材等细分品种。
• 轨交和军工新材料：轨交十三五规划落地，关注明泰铝业、利源精制；军工关注度提升，聚焦军民融合相关个股。

5. 贵金属与小金属

• 金银反弹：美元指数回落，贵金属价格走强。
• 钴小幅上涨：国际报价上涨带动国内现货价格上涨，供给端紧张，需求端新能源汽车增长。

投资建议

• 铝板块：关注云铝股份、中国铝业、ST神火、中孚实业、南山铝业等。
• 金银锌：关注兴业矿业、盛达矿业、华钰矿业、盛屯矿业（搭配标的）；山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、金贵银业（纯正黄金公司）；天业股份、山东地矿、中润资源（转型金矿）。
• 新能源：关注华友钴业、中色股份、盛屯矿业、洛阳钼业（钴）；天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、融捷股份（锂）。
• 磁材：关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体。
• 轨交：关注明泰铝业、利源精制。
• 军工新材料：关注鼎立股份、万泽股份、宝钛股份、西部材料。

风险提示

• 美国加息进程加速：可能对美元指数和贵金属价格产生压制。
• 国内需求低迷：可能影响有色金属整体表现。
• 供给侧改革低于预期：可能削弱市场对铝价上涨的预期。

行业动态

• 美国经济数据：新屋开工和初请失业金人数好于预期，显示就业市场强劲。
• 美联储偏鹰派：耶伦表示预计年内有多次加息，但经济走势和生产率影响加息节奏。
• 欧洲央行按兵不动：维持利率和QE规模，强调政策灵活性。
• 中国四季度GDP回升：同比增长6.8%，工业增加值放缓至6%，零售数据创新高。

附录：主要金属价格走势

• 铝：伦铝上涨2.3%，沪铝下跌0.1%。
• 铜：伦铜下跌2.6%，沪铜下跌2.9%。
• 锌：伦锌下跌0.7%，沪锌下跌0.5%。
• 镍：伦镍下跌7.2%，沪镍下跌2.5%。
• 锡：伦锡下跌4.5%，沪锡下跌0.8%。
• 贵金属：黄金上涨1.1%，白银上涨1.6%。
• 小金属：钴上涨1.7%，其他如钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等价格有所波动。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

联系人信息

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
• 北京联系人：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳

行业评级体系

• 领先大市一：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。