2017-动漫行业起飞在即，透视行业关键_44页_4mb

动漫行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国动漫行业的发展现状及未来趋势，指出其过去发展缓慢主要由传统渠道堵塞所致。随着新媒体渠道的兴起及经济、人口因素的催化，中国动漫行业正迎来起飞契机。

主要观点

• 新媒体渠道的突破：新媒体渠道的兴起打破了传统电视台和院线对动漫行业的限制，为行业打开了新的发展空间。新媒体对动漫内容的需求量是传统媒体的69倍，且具有更高的灵活性和传播力。
• IP资源的重要性：未来动漫行业的上游IP资源将高度集中，核心IP对于动画制作公司至关重要。掌握核心IP的公司将在竞争中占据优势，具备避险、营销及粉丝价值。
• 全产业链布局的优势：参照美日动漫行业的发展，全产业链纵向一体化是公司乃至国家动漫行业成功的关键。通过多轮次开发和上下游联动，公司可提升投资回报率并增强盈利能力。

关键信息

1. 中国动漫行业现状

• 产业链已形成：包括广告、线上增值服务、付费观看、IP衍生授权等商业模式均已具备。
• 新媒体崛起：动漫在在线视频网站的播放比例达到15%，远高于传统电视的5.7%。
• 内容与渠道脱节：过去由于电视台的高议价能力，导致动漫制作公司收入不足成本，发展受阻。
• IP开发案例：以《十万个冷笑话》为例，该作品已实现漫画、动画、电影、游戏、舞台剧及周边产品的全产业链开发。

2. 日本动漫发展经验

• 新媒体推动腾飞：日本动漫在1963年通过电视媒体的普及实现快速发展，形成“手冢治虫模式”。
• 人口与经济因素：人均GDP超过3000美元，文化消费快速增长；接近或超过5000美元，文化消费出现井喷。
• 产业链分散：日本动漫产业因过度分散的产业链而增长缓慢，缺乏整合能力。

3. 美国动漫发展经验

• 全产业链布局：迪士尼通过收购漫威、皮克斯等公司，实现内容与发行、衍生品、主题公园等环节的整合。
• 高回报率：迪士尼通过多轮次开发，如《冰雪奇缘》，实现了高投资回报率（ROI达6.34）。

投资建议与标的

• 皇氏集团（002329，买入）：动漫业务再推进，高管增持释放积极信号；与中投视讯合作拓展新媒体渠道，打造动漫电商平台。
• 奥飞动漫（002292，未评级）：构建以IP为核心的泛娱乐生态系统，拥有庞大的IP矩阵，覆盖全年龄段用户。
• 美盛文化（002699，未评级）：由动漫衍生品出口商向全产业链布局，形成“原创IP+传播平台+衍生品”的生态结构。
• 东方网络（002175，未评级）：水木动画行业领先，具备全产业链发展潜力。
• 长城动漫（000835，未评级）：传统业务拖累业绩，但高毛利动漫业务初现端倪。

风险提示

• 盈利低于预期：动漫行业受内容制作成本高、市场需求波动等因素影响，可能面临盈利不及预期的风险。
• 产业链整合不达预期：若公司无法有效整合上下游资源，将影响其整体竞争力和盈利能力。

图表与数据

• 图1-2：展示中国动漫产业链与文化产业价值链的关系。
• 图3-6：反映日本动漫发展与新媒体、人口经济因素的同步关系。
• 图7-8：分析日本动漫成功原因及典型作品与时代精神的联系。
• 图9-14：展示中国动漫传统媒体渠道现状及新媒体带来的机遇。
• 图15-17：描绘中国人口与经济因素对动漫行业的利好。
• 图18-27：展示中国动漫行业的发展现状及人气上升趋势。
• 图28-30：分析上游IP资源集中趋势及价值。
• 图31-35：反映漫威IP的商业价值及迪士尼的IP开发能力。
• 图36-42：分析迪士尼的全产业链布局及运营模式。
• 图43-49：对比日美动漫产业链及公司表现。
• 图50-62：展示《十万个冷笑话》的全产业链开发过程及成果。

总结

• 结论一：动漫行业过去发展缓慢主要由传统渠道堵塞所致，新媒体渠道的打开辅以经济、人口因素催化，中国动漫行业将迎质的飞跃。
• 结论二：未来上游原创漫画/轻小说的核心IP输入对于动画制作公司日益重要，掌握IP资源的公司将在竞争中获胜。
• 结论三：能够做到全产业链纵向一体化的公司未来将更有可能获胜，具备更高的投资回报率与市场竞争力。

推荐标的

• 皇氏集团：通过与中投视讯合作，拓展新媒体渠道，打造动漫电商平台，高管增持显示信心。
• 奥飞动漫：构建以IP为核心的泛娱乐生态系统，拥有庞大的IP矩阵，覆盖全年龄段用户。
• 美盛文化：从单一动漫衍生品出口商向全产业链布局，形成“原创IP+传播平台+衍生品”的生态结构。
• 东方网络：水木动画行业领先，具备全产业链发展潜力。
• 长城动漫：传统业务拖累业绩，但高毛利动漫业务初现端倪，值得关注。