20241113-浙商证券-IP文创行业专题_IP赋能文创_转型正当时_11页_1mb

文创行业与广博股份分析报告总结

行业概况

我国轻工业制造体系完善，文创行业稳健发展，出口表现优于内销。根据数据，2024年1-8月，我国文教办公用品制造业整体营收同比下降约2%，但出口额微增0.11%，创历史新高，显示文创产品具有较强韧性。

IP授权已成为推动文创行业的重要力量。近年来，基于IP主题的泛娱乐产品需求增长迅速，潮玩、家居日用等领域的成功案例表明，IP赋能能有效提升产品竞争力。行业主力消费群体为18-40岁的青年，他们乐于为IP带来的情绪价值消费。

IP文创趋势与企业实践

IP文创市场的核心逻辑是“情绪消费”，企业通过与知名IP合作或孵化自有IP，开发差异化产品。例如：

• 晨光文具与国际IP（米菲、卡斯波等）合作。
• 齐心文创与中国IP（孔子爷爷、吾皇猫等）深度联名。
• 红山动物园通过自运营IP实现业绩逆转，文创品类超过200种。

广博股份投资分析

公司概况

广博股份成立于1992年，主要业务包括办公直销、创意文具及文创生活三大板块。公司长期出海布局，建立了覆盖全球的品牌和生产网络。

盈利能力改善

公司2023年营收269亿元，毛利率和净利率稳步提升。2022-24H1毛利率从14%增至187%，净利率从-15%提升至64%，主要源于产品结构优化及应收账款回收。

三大业务表现

1. 办公直销（CAGR 132%）：大客户驱动，毛利率约44%，客户包括国家电网、南方电网等央企。
2. 创意文具（CAGR 10%）：毛利率高达475%，为主要利润增长点，合作IP覆盖三丽鸥、名侦探柯南、盗墓笔记等。
3. 海外业务：24H1境外收入占35%，境外毛利率304%显著高于境内，全球产能布局（宁波、柬埔寨、越南）支持国际化扩张。

风险提示

国内消费不及预期、行业竞争加剧、外贸相关风险（关税、汇率）。

投资建议

投资观点基于：1）办公直销业务稳健；2）创意文具高毛利增长；3）全球化布局提升盈利空间。建议关注其IP文创深化与全球供应链优势。