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农产品及航运早盘观察摘要

航运板块

• 集装箱运价：SCFI指数周环比下跌11%，同比跌幅显著。主要航线运价均有较大幅度下降。
• 干散货运价：波罗的海干散货指数大幅下跌125%，同比跌幅巨大。铁矿石发运量增加，但钢厂利润亏损导致疏港下降。
• 原油/成品油：原油运价指数环比微涨，成品油运价指数大幅上涨。
• 宏观展望：美元可能缓慢回落，欧元兑美元汇率预计年底维持在110。航运期货市场将开展仿真交易。

农产品期货概况

大豆/粕类

• 外盘：CBOT大豆指数上涨。
• 国内：巴西大豆出口量预估增加，欧盟进口同比下降。
• 近期压榨量维持高位，豆粕库存略增。
• 操作思路：观望为主，关注盘面企稳。

油脂

• CBOE大豆油价格下跌，棕榈油进口下降。
• 产量预期：印尼产量波动，欧盟进口受菜油压制。
• 套利/期权策略：高空配思路，逢高空单滚动操作。

油脂细分

• 棕榈油：产量调查表明供应恢复，库存增加，预计持续累库；豆棕价差转负，看好空单操作。
• 交易策略延伸：菜油套利已全部离场，建议卖出价格高位看涨期权。

玉米/玉米淀粉

• 芝加哥期货市场上涨，国内进口玉米下降。
• 进口配额许可证发放，国内玉米现货稳定，供应结构变化。
• 操作：东北玉米震荡，进口利润较高；套利策略：多淀粉空玉米。

生猪

• 价格稳中小涨，进口玉米供应充足。
• 牛羊肉价格普遍上涨，显示消费需求回升。
• 豆粕需求疲软，抛空思路持 续。

鸡肉/鸡蛋

• 蛋价上涨，存栏量增加；淘鸡出栏量增长，淘汰日龄缩短。
• 白羽肉鸡价格略跌，毛鸡供应增加，分割品价格趋稳。
• 基本面偏空，建议反弹建仓空单。

白糖

• 进口数据同比下降明显，国内食糖存量减少。
• 基差稳在100-200点，现货价格较强；短期郑糖上行空间存在。

棉花-棉纱

• 国内现货市场持稳，基差变化不大，价格结构支撑。
• 新年度产 量预估减少，趋势偏强；棉纱跟随。
• 期权策略：买入看涨期权。

花生

• 基地供应偏紧，下游需求不振，价格维持高位震荡。
• 期现市场观望情绪浓厚，建议保持谨慎。

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