20181022-东兴证券-房地产行业事件点评_土地购置见顶_销售下行确立_到位资金如期继续走高_5页_526kb

房地产行业数据点评总结

核心内容

2018年10月22日发布的房地产行业点评指出，房地产市场正处于关键转折期。土地购置、销售面积与销售额等核心指标均出现不同程度的回落，而到位资金则保持增长态势。整体来看，投资增速放缓、销售下行趋势确立，但到位资金仍有望延续反弹。

主要观点

• 土地购置见顶：土地购置面积和成交价款同比增速分别为15.7%和22.7%，但增速已出现放缓迹象，表明土地购置对房地产投资的支撑作用可能减弱。
• 销售持续回落：商品房销售面积和销售额同比增速分别为2.9%和13.3%，且增速较前月进一步下降，销售下行趋势已基本确立。
• 到位资金反弹：到位资金同比增长7.8%，增速较前月提高0.9个百分点，主要得益于定金及预收款、自筹资金的持续增长，而银行端资金来源降幅收窄。
• 政策与货币的反向作用：未来市场走势将由调控政策与货币政策的相互作用决定。货币宽松可能对一二线城市形成支撑，而三四线城市则面临更大不确定性。

关键数据概览

投资建议

• 行业趋势：房地产投资增速开始缓慢下行，销售回落趋势确立，到位资金预计将继续反弹。
• 重点布局：建议关注一二线城市及核心城市群的龙头房企，以及深耕一二线的区域黑马房企。
• 推荐标的：万科A、保利地产、滨江集团、蓝光发展。

风险提示

• 货币宽松持续性：若货币边际宽松难以持续，可能影响到位资金的反弹趋势。
• 房企资金链紧张：若房企资金链出现超预期紧张，可能对市场造成冲击。

分析师与研究助理简介

郑闵钢（分析师）

• 东兴证券房地产行业首席研究员，同时负责传媒、计算机、家电、农业等小组。
• 央视财金嘉宾，拥有丰富的行业研究经验，曾多次获得分析师奖项。

任鹤（研究助理）

• 清华大学土木工程专业本硕，法学双学士，具备一级注册建造师和中级房地产经济师资格。
• 2018年加入东兴证券研究所，专注于房地产行业研究。

行业评级体系

行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；中性（相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间）；看淡（相对弱于市场基准指数收益率5%以上）。

总结

2018年房地产市场呈现“土地购置见顶、销售回落、到位资金反弹”的格局。随着调控政策持续收紧，销售下行趋势已确立，但货币宽松可能对到位资金形成支撑。未来市场走势将取决于政策与货币的博弈，建议重点关注一二线城市房企。