20250313-开源证券-通信行业点评报告_世纪互联资本开支翻倍以上增长_全面看好AIDC_3页_491kb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告主要聚焦于2025年通信行业的发展趋势，尤其是AIDC（人工智能数据中心）领域的投资机会与市场前景。报告指出，随着AI技术的快速发展，AIDC需求正在加速释放，推动相关产业链的全面增长。同时，世纪互联作为行业代表，其资本开支大幅增长，预计2025年将达到100-120亿元，同比增长101%-141%。

主要观点

1. 世纪互联资本开支显著增长

• 世纪互联在2024Q4业绩发布会上表示，2025年资本开支将翻倍以上增长。
• 2024年资本支出主要用于基地型业务拓展，2025年计划交付量为2024年的3倍，超过前三年总和。
• 2024Q4-2025Q1期间，公司已获得来自互联网、云服务、智能驾驶行业客户的252.5MW合同订单，长三角、粤港澳、环京地区需求尤为强劲。

2. 云巨头加大AI投入，推动AIDC需求增长

• 海外和国内云巨头持续加大AI基础设施投入，预计未来三年投入将超过过去十年的总和。
• AI开源共享加速了技术迭代和应用落地，如DeepSeek等开源大模型逐步渗透到多个行业。
• 开源模型降低了AI应用门槛，拓展了业务需求边界，预计AI推理需求将显著增加。

3. 国产AIDC产业链四大方向值得关注

• AIDC机房建设：推荐标的包括润泽科技、宝信软件；受益标的有光环新网、新意网集团、奥飞数据等。
• IT侧：包括国产算力芯片、服务器及电源。推荐AI芯片标的为寒武纪、海光信息；推荐服务器标的为中兴通讯、紫光股份；受益服务器电源标的为欧陆通、麦格米特。
• 网络侧：涵盖交换机及芯片、光通信、AEC铜连接、CDN等。推荐交换机及芯片标的为紫光股份、中兴通讯、盛科通信；推荐光通信&CPO标的为中际旭创、新易盛、天孚通信等；受益AEC&铜连接标的为华丰科技、意华股份、博创科技等；推荐CDN标的为网宿科技。
• 云计算：包括公有云、私有云、算力租赁。受益公有云&私有云标的有中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股；受益算力租赁标的有云赛智联、润建股份、宏景科技等。

关键信息

• 投资评级为“看好”，表明对行业整体表现的积极预期。
• 风险提示包括机柜上架不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧等。
• 报告强调，不同证券研究机构采用的评级体系和标准存在差异，投资者应结合自身情况审慎决策。

估值与方法局限性

• 报告所采用的分析和估值方法基于假设，可能因假设不同而产生显著差异。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，投资者需自行判断。

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