20230701-国投安信期货-棉纺开机率和库存数据周报_下游库存继续缓慢增加_但同比压力仍然不大_5页_2mb

棉纺行业周报总结：下游库存缓慢增加，同比压力不大

核心内容概述

本报告分析了截至2023年6月30日，中国棉纺行业主要指标的变化情况，包括纺企和织厂的开机率、库存数据，以及越南、印度和巴基斯坦的开机率变化。整体来看，下游库存缓慢上升，但同比压力仍不明显，市场对棉花的采购态度偏谨慎，纺纱利润仍处于亏损状态。

主要观点

1. 棉纺行业整体运行情况

• 纺企棉花库存：截至6月30日，纺企棉花库存为30.3天，环比增加0.3天，表明棉花供应仍相对充足。
• 纺企开机率：为60%，环比下降0.2个百分点，显示纺企生产活动略有放缓。
• 纺企棉纱库存：为17.5天，环比增加0.5天，表明棉纱库存略有上升。
• 织厂棉纱库存：为6.8天，环比下降0.1天，库存压力较小。
• 织厂坯布库存：为29.8天，环比增加0.3天，坯布库存有所上升。
• 织厂开机率：为58.2%，环比下降0.1个百分点，织厂生产活动同样放缓。

2. 行业趋势判断

• 纺企负荷：60%，较上周略有下降，但整体仍处于较高水平。
• 织厂负荷：58.2%，与上周基本持平，显示织厂运行平稳。
• 棉纱库存压力：整体仍处于可控范围内，同比压力不大。
• 坯布库存：缓慢上升，但尚未形成明显压力。

3. 国际市场对比

• 越南开机率：62%，环比持平，显示其棉纺行业运行稳定。
• 印度开机率：70%，环比持平，表明其生产活动保持高位。
• 巴基斯坦开机率：57%，环比下降1个百分点，显示其生产有所放缓。

4. 市场动态与展望

• 棉花价格：受新年度减产和抢收影响，现货价格仍有一定支撑。
• 价格传导：棉花价格向棉纱传导不畅，导致即期纺纱利润仍为负。
• 新棉上市前供应：根据当前库存及进口形势判断，新棉上市前棉花供应大概率充足，过剩压力不大。
• 市场传闻：近期市场对增发配额和抛储的传闻较多，需关注后续政策变化。

关键信息

• 库存变化：纺企和织厂的库存均呈现缓慢上升趋势，但同比压力不大。
• 开机率：整体呈现下降趋势，但仍在高位，表明行业仍具备一定产能。
• 利润状况：纺纱利润仍为亏损，主要因棉花价格传导不畅。
• 供需预期：新棉上市前棉花供应充足，但市场对政策变动敏感，需持续关注。

图表说明

• 图1至图13分别展示了纺企和织厂的库存及开机率数据，直观反映行业运行趋势。
• 星级说明：
  • 红色星级：预判趋势性上涨或下跌
  • 绿色星级：趋势性下跌
  • 一颗星：趋势驱动明显，但盘面操作性不强
  • 两颗星：趋势明确，行情正在发酵
  • 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会
  • 白星：趋势均衡，操作性差，以观望为主

总结

当前棉纺行业运行平稳，下游库存缓慢上升，但同比压力不大，市场整体仍处于供需平衡状态。纺企和织厂开机率小幅下降，表明行业生产活动趋于谨慎。棉花价格受减产和抢收支撑，但向棉纱传导不畅，导致纺纱利润仍为负。随着淡季深入，需求走弱，纺企采购态度偏保守。预计新棉上市前供应充足，过剩压力不大，但需关注市场政策动向和价格传导机制的变化。