20180611-东兴证券-电力设备与新能源行业周报_中俄签迄今最大核电合作项目_平价上网是新能源发展趋势_13页_1mb

中俄核电合作项目与电力设备行业周报总结

核心内容

本报告为2018年6月11日发布的电力设备与新能源行业周度报告，主要分析了电力设备板块的市场表现、行业热点、投资策略及风险提示等内容。报告指出，尽管电力设备板块整体表现不佳，但部分细分领域仍具备投资价值。

主要观点

市场回顾

• 电力设备板块表现：上周下跌3.94%，跑输沪深300指数4.17个百分点，在中信29个板块中排名垫底。
• 估值水平：电力设备行业整体处于历史中位，市盈率29.1倍，估值在合理范围。
• 子板块表现：
  • 光伏发电下跌8.53%
  • 二次设备下跌3.94%
  • 核电下跌1.8%
  • 一次设备下跌1.68%
  • 风电下跌1%
  • 锂电池上涨0.31%
• 个股表现：
  • 股价跌幅前五：摩恩电气、通威股份、阳光电源、隆基股份、八菱科技
  • 股价涨幅前五：鑫茂科技、洛凯股份、新宏泰、星源材质、中恒电气

行业热点

• 新能源车：特斯拉公布上海建厂计划，将制造锂电池与电动车，新一代工厂名为“Dreadnought”。
• 光伏：受政策影响，光伏供应链价格大幅下跌，行业集中度提升趋势明显，海外市场拓展成为重点。
• 风电：维斯塔斯在中国宁夏签下大单，美国三州计划开发5GW海上风电，西门子歌美飒中标台湾云林海上风电项目。
• 核电：中俄签署迄今最大核能合作项目，合同金额超200亿元，项目总造价超千亿人民币，将建设4台VVER-1200型三代核电机组，并在快堆项目中开展合作。

投资策略及重点推荐

• 新能源车：短期关注中游环节触底反转，重点推荐正极材料和隔膜企业。
• 光伏：看好海外市场拓展和平价趋势，推荐高品质单晶硅料和金刚线细线化趋势。
• 核电：国家发展核电的决心未变，推荐核级设备制造商。

推荐投资组合

• 应流股份：20%
• 金风科技：20%
• 璞泰来：20%
• 当升科技：20%
• 星源材质：20%

关键信息

新能源车

• 动力电池：原材料降价尚未传导至电芯环节，PACK价格在1.3-1.4元/Wh。
• 产业链价格：上游电解钴和碳酸锂价格下跌，中游正极、负极、隔膜、电解液价格稳定。
• 政策动态：工信部发布新能源汽车准入审查要求，第6批推荐目录发布，北京新能源车指标申请人数超28万。

光伏

• 政策影响：光伏新政导致市场需求减少，供应链价格持续下跌。
• 价格走势：多晶硅料、单晶硅料、多晶电池、硅片价格下跌超10%或11%，组件价格可能跌破2元/片。
• 市场动态：多省停止办理分布式光伏业务，普通地面光伏电站仍执行630政策。
• 企业动态：上海电气斥资250亿收购江苏中能51%股权，隆基股份控股股东增持表达信心。

风电

• 项目动态：维斯塔斯在中国宁夏签下今年最大一单，美国三州计划开发5GW海上风电。
• 国际进展：西门子歌美飒中标台湾云林海上风电项目，提供640MW装机容量。

核电

• 合作项目：中俄签署最大核能合作项目，合同金额超200亿元，项目总造价超千亿人民币。
• 技术进展：CAP1400核电站“神经系统”工程样机研制成功，实现国产化。
• 维修技术：我国核电高端维修技术打破国外垄断，为核电运维技术“走出去”奠定基础。

风险提示

1. 新能源汽车销量低于预期
2. 新能源发电装机不及预期
3. 材料价格下跌超预期
4. 核电项目审批不达预期

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济与化工行业发展分析，曾获多项分析师奖项。
• 贺朝晖：清华大学机械工程学士，核科学与技术硕士，具备4年核电行业及3年国际能源工程企业经验，2018年加入东兴证券从事电力设备与新能源研究。

免责声明

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