20201009-大越期货-螺纹钢期货_多空交织_震荡运行_9页_824kb

多空交织，震荡运行总结

核心内容

2020年9月，钢铁行业整体呈现“旺季不旺”的格局，市场需求不及预期，导致钢价震荡运行。尽管供应端仍维持较高水平，但受利润收缩影响，钢厂生产意愿减弱，产量缓慢下降。同时，库存水平大幅高于去年同期，压制了价格的上涨空间。进入10月份，随着天气好转和需求预期改善，钢材市场有望迎来需求兑现，价格或将小幅反弹。

主要观点

• 需求表现不及预期：九月国内阴雨天气较多，下游工地赶工受阻，建材需求恢复缓慢，库存去化不理想。
• 供应端高位回落：九月钢材产量高位缓慢下行，铁矿石价格回调，双焦价格创新高，铁水成本高企，钢厂利润受限。
• 库存压力明显：螺纹钢社会库存达777.68万吨，同比增加80.04%；热卷社会库存294.62万吨，同比增加23.94%。库存累积对价格形成压制。
• 房地产与基建支撑需求：尽管房地产开发企业房屋新开工面积同比下降，但房地产投资增速转正，基建储备项目充足，支撑了钢材需求。
• 价格震荡为主：在原材料价格高位运行、成本支撑明显的情况下，钢价短期内预计保持震荡，若原料价格下跌，成材仍有向下调整空间。

关键信息

供应端

• 9月全国高炉开工率68.09%，环比小幅回落0.56%，但总体仍高于同期。
• 钢厂生产扩张意愿不强，四季度限产政策逐步加码，预计产量继续下行。
• 螺纹钢实际周产量高位回落，热卷产量也出现收缩。

需求端

• 九月钢材表观消费未达预期，建材成交量恢复缓慢。
• 房地产投资增速同比增长4.6%，基建投资增长较快，支撑了钢材需求。
• 10月初建材成交量大幅反弹，预计十月需求有望逐步回升至旺季水平。

库存情况

• 螺纹钢社会库存777.68万吨，同比增加80.04%。
• 热卷社会库存294.62万吨，同比增加23.94%。
• 库存高企对价格形成压制，需重点关注后续去库情况。

价格走势

• 螺纹钢期货价格在九月初达到年内高点后回调，有效跌破前期上行通道。
• 当前价格处于震荡区间，下方支撑位为3680，上方压力位在3800附近。
• 从技术面来看，螺纹钢期货价格呈现多头排列，预计将继续冲击上方压力位。

操作建议

• 短期策略：钢价预计保持震荡运行，可关注库存变化及原材料价格走势。
• 中期展望：10月份需求有望逐步兑现，价格或迎来小幅反弹，但四季度总产量或环比下降。
• 风险提示：若上游原材料价格高位下跌，成材仍有向下调整空间。

技术分析

• 螺纹钢日线图显示，价格处于上行通道，多头排列，下方支撑稳固。
• 价格在3800附近受阻回落，预计将继续尝试突破压力位。

其他信息

• 分析师：祝森林
• 研究品种：黑色金属
• 从业资格证号：F3023048
• 投资咨询证号：Z0013626
• 联系方式：E-mail: zhusenlin@dyqh.info，TEL: 0575-85225791

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