20250512-浙商证券-宠物食品行业点评报告_宠物食品系列（4）_25年它博会中的产业趋势_15页_1mb

第五届它博会于2025年5月7日至11日在上海举行，展览面积达10.6万平，比2024年增加3.6万平，参展品牌超8000家，较2024年翻倍。专业观众达8万，增幅2万人。宠物食品行业持续高景气，格局进一步集中，头部企业凭借产品、研发、资金储备及品牌势能优势占据主导地位。

展会显示，烘焙粮仍为核心产品方向，但精细化趋势凸显。烘焙粮通过低温烘焙工艺实现无淀粉添加、高营养保留，价格在40元/斤左右，较中高端国产粮具性价比优势。2025年Q1天猫猫烘焙粮销售额达258亿元，同比+94%，占比14.48%。头部企业如乖宝、蓝氏、麦富迪等持续推出烘焙粮新品，强化差异化竞争。例如，乖宝旗下弗列加特推出“精准营养”系列产品，卫仕推爆爆袋深海胶原烘焙粮（主推爆毛、爆肌），豆柴推乳铁蛋白后生元烘焙粮（强调整肠健康与免疫力）。

在烘焙粮之外，企业进一步挖掘功能性细分需求。鲜能说推出“早C晚A”餐盒（美毛与排毛），卫仕推长寿概念鲜肉猫粮（含长寿猫源菌），高爷家推出GLAB系列（清齿、泌尿健康、体重控制），麦富迪推奶弗系列（羊奶+鲜肉，专利超微乳化工艺）。这些产品体现对消费者需求的精细化研发与定位。

展会成为重要营销节点，线上化加速。头部企业通过线下展会同步推进电商营销，如麦富迪展示WarmData犬猫天性研究平台，结合数据技术优化产品设计。抖音等平台宠物销售额持续增长，2024年达5978亿元，增速28%。品牌主推自播模式，部分企业将展区设为试吃装低价售卖+直播销售场景。中小品牌仍依赖经销商扩大声量，但中长期线上化趋势下，具备强渠道运营能力的企业将更具竞争力。

业内数据显示，2024年宠物食品行业增速9%，融资数量仅4起，体现行业进入精细化发展阶段。头部企业通过研发创新抢占市场份额，如乖宝建立宠物大数据中心赋能研发，中宠股份自主干粮产能释放后研发力提升，佩蒂股份通过风干粮新品巩固高端定位。建议关注研发实力强劲的龙头企业，包括乖宝宠物（α显著）、中宠股份（爆款表现突出）、佩蒂股份（主粮化发展加速）。

风险提示包括：自主品牌增长不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。行业评级维持“看好”，抗疫背景下消费复苏与宠物经济持续增长，但需警惕行业内卷与成本压力。