20181015-川财证券-消费观察_天津鼓励研发生产仿制药_5页_595kb

天津鼓励研发生产仿制药总结

核心内容

本报告聚焦于天津鼓励研发生产仿制药的政策背景，以及消费、医药生物、食品饮料、休闲服务等行业的动态表现，同时分析了部分上市公司的业绩情况与行业评级。

主要观点

1. 医药生物行业

• 估值情况：截至2018年10月14日，医药行业整体市盈率（TTM）为25.90倍，处于历史相对低位。
• 溢价率：相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为67.00%。
• 投资建议：
  • 带量采购政策：全国带量采购政策确定后，部分特色原料药将加速进口替代，高壁垒企业优先受益。
  • 医疗服务领域：公立医院盈利能力及医生待遇可能下降，利好优质医疗服务公司人员引进和技术迭代。
  • 医药分销：部分增速快、现金流改善、估值合理的细分龙头企业值得关注，如上海医药、乐普医疗、九州通、国药股份、国际医学。

2. 食品饮料行业

• 白酒估值：白酒板块估值已从6月份的38倍PE（TTM）回落至25倍，处于历史估值中枢下方。
• 消费税预期：短期内白酒上调消费税概率较低，但若调整，可能进一步加速行业集中度提升。
• 中长期看好：白酒行业周期性弱化，成长更为平稳，优质企业具备持续业绩增长潜力。

3. 休闲服务行业

• 旅游数据：十一期间国内旅游接待游客人次和旅游收入分别同比增长9.43%和9.04%，但增速较往年有所放缓。
• 景区表现：自然景区增速放缓，休闲景区保持稳定增长，宋城演艺旗下景区接待游客超180万人次，同比增长超20%。
• 免税消费：海南省免税销售收入同比增长16.81%，保持高速增长。
• 政策支持：发改委发布《促进乡村旅游发展提质升级行动方案（2018-2020）》，鼓励乡村旅游发展，提升基础设施和农村人居环境。

关键信息

行业动态

• 天津政策：天津市印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的实施方案》，鼓励仿制药研发、注册和生产，降低患者用药负担。
• 食品安全抽检：河北省食药监局通报8批次不合格食品，涵盖饮料、水果制品、方便食品等多个类别。
• 乡村旅游政策：发改委推动乡村旅游发展，提出补齐基础设施短板、加大贫困地区支持力度、推进农村环境治理等。

公司要闻

• 艾德生物：2018年前三季度归母净利润预计同比增长38.52%-41.47%。
• 广生堂：2018年前三季度归母净利润预计同比下降78.84%-81.05%。
• 富祥股份：2018年前三季度归母净利润预计同比增长20%-30%。
• 晨光生物：2018年前三季度归母净利润预计同比增长8.39%-15.29%。
• 宋城演艺：2018年前三季度归母净利润预计同比增长15%-35%。
• 腾邦国际：2018年前三季度归母净利润预计同比增长30%-60%。

行业公司评级

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

风险提示

• 行业景气度不及预期。
• 技术创新对传统产业格局产生影响。

分析师声明

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