20220423-国盛证券-中国东方教育-00667.HK-新职业教育法表决通过_职业技能培训龙头发展可期_3页_613kb

中国东方教育（00667.HK）总结

核心内容

中国东方教育（00667.HK）是一家中国职业技能培训行业的龙头企业，受益于新职业教育法的实施，未来发展潜力较大。新职业教育法明确将职业教育与普通教育视为同等重要，并鼓励企业参与职业教育，推动产教融合和校企合作，这为公司进一步拓展学历教育市场提供了政策支持。

主要观点

• 政策利好：新职业教育法的通过，提升了职业教育的社会地位，鼓励企业举办高质量职业教育，这将有助于公司获取更多职业学校教育牌照，满足学生对技能提升和学历教育的双重需求。
• 校企合作优势：公司与3万余家优质企业建立了长期合作关系，能够根据市场需求灵活调整专业设置，提高学生就业率。2021年数据显示，新东方/新华电脑/万通三大主品牌的引荐就业率和创业率分别达到98.4%、94.3%和95.6%，表明公司教学内容与用人企业需求高度契合。
• 区域发展战略：公司持续推进区域中心发展战略，多个职教城项目已投入运营或建设中，有助于扩大市场份额和提升品牌影响力。
• 新兴专业设置：公司设置的对口升学专业如烹饪营养教育、护理/康复职教技术等，符合新职业教育法对托育、护理、康养、家政等领域的重点支持方向。

关键信息

业务发展

• 公司目前拥有43所学历制学校，涵盖中职技工学校和高级技工学校。
• 公司积极拓展校企合作，与3万余家企业建立合作关系，保障学生就业。
• 新职业教育法实施后，公司有望进一步获得学历教育牌照，拓展业务范围。

财务表现

• 营业收入：2020年为36.49亿元，2021年增长至41.4亿元，预计2022-2024年分别为46.55亿元、54.24亿元、62.59亿元，年复合增长率显著。
• 归母净利润：2020年为25.8亿元，2021年为30.2亿元，预计2022-2024年分别为59.9亿元、70.1亿元、80.8亿元，尤其是2022年预计增长98.1%。
• EPS：预计2022-2024年分别为0.28元、0.32元、0.37元。
• PE：2022-2024年对应PE分别为12.7倍、10.9倍、9.4倍，显示估值逐步下降，但盈利增长预期较高。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，认为公司作为职业技能培训龙头，具备较强的市场竞争力和发展潜力。
• 盈利预测：预计公司FY2022-2024年归母净利润分别为5.99亿元、7.01亿元、8.08亿元，增速分别为98.1%、17.1%、15.3%。

风险提示

• 疫情复发可能影响招生及运营。
• 新增校区利用率未能达到预期，可能影响收入增长。
• 美业板块盈利能力不及预期。
• 烹饪培训需求结构变化，可能引发产品调整期，影响短期增长。

财务指标概览

股票信息

结论

综上所述，中国东方教育在新职业教育法实施的背景下，有望进一步拓展其职业教育业务，增强市场竞争力。公司凭借其校企合作模式和区域发展战略，展现出较强的盈利能力和增长潜力。尽管面临一定的风险，但整体上仍被看好，建议投资者关注其长期发展机会。