20171014-招商证券-原油周观点_特朗普将终结伊朗核协议__15页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份关于2017年10月14日原油市场的周观点分析报告，主要聚焦于国际油价走势、美国原油产量变化、OPEC及非OPEC国家的减产执行情况，以及相关行业投资建议。

主要观点

油价走势：本周国际油价震荡走高，布伦特原油（Brent）收于57.2美元/桶，上涨2.84%；西德克萨斯中间基原油（WTI）收于51.42美元/桶，上涨4.32%。尽管OPEC的9月产量上升对油价产生短期压力，但美国原油产量因飓风影响小幅下降，以及中国原油进口量大增，为油价提供了支撑。
市场预期：主流机构对2017-2018年全球石油需求持乐观态度，但认为油价难以突破55美元/桶。IEA预测2017年全球原油需求增长160万桶/天，2018年增长放缓至140万桶/天。OPEC月报同样上调了需求预期，但指出美国页岩油的扩张将限制油价上涨空间。
美国页岩油产量：美国原油产量受飓风影响有所下降，但预计很快恢复。Permian盆地作为美国页岩油的核心产区，其产量增长趋势未变，且成本控制良好。美国本土48州原油产量在10月6日当周小幅回落至948万桶/天，阿拉斯加产量继续上升至50.3万桶/天。
市场博弈：未来一年油价的波动仍将主要由OPEC减产力度与美国页岩油产量增长速度之间的动态博弈决定。油价预计将在“上有顶、下有底”的中油价区间运行，不盲目乐观，也不过分悲观。
投资建议：基于上述判断，报告推荐关注四条主线：一是丙烷脱氢制丙烯（PDH）高景气，推荐东华能源；二是涤纶长丝的中期复苏和龙头进军大炼化，推荐桐昆股份；三是中长线看好天然气一体化产业链优势企业，推荐中天能源；四是比肩美国页岩油核心企业，推荐新潮能源。

关键信息

市场动态

美国原油产量：受飓风影响小幅下降，但预计很快恢复，阿拉斯加产量继续上升。
美国原油库存：10月6日当周EIA原油库存下降274.70万桶，汽油库存增加，精炼油库存下降。
中国原油进口：9月原油进口量大增，对国际油价形成支撑。

OPEC减产执行情况

OPEC整体减产：OPEC国家10月产量为29,831千桶/日，较目标产量29,804千桶/日略超。
主要成员国情况：
- 沙特阿拉伯：产量稳定在9,975千桶/日，减产完成率117%。
- 伊朗：产量受制裁影响，但未明显下降。
- 伊拉克：产量略低于目标，减产完成率32%。
- 科威特：产量稳定，减产完成率105%。
- 阿联酋：产量略低于目标，减产完成率78%。
- 委内瑞拉：产量大幅下降，减产完成率186%。