20231015-财通证券-国防军工周报_亿航智能无人驾驶载人航空器系统成功取得中国民航局颁发的型号合格证_15页_938kb

国防军工行业研究报告总结

核心内容概览

本报告总结了国防军工行业近期的市场表现、估值水平、个股行情、行业数据跟踪、重要公司公告及行业要闻等内容，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业表现：
  近一周国防军工行业指数下跌1.93%，在申万一级行业中排名第16/31；近一月下跌4.18%，排名第22/31；近一年下跌5.69%，排名第19/31。当前行业PE-TTM为50.43，处于历史低位，估值水平较低，具备投资价值。

• 个股表现：
  近一周表现前十的个股包括华力创通、盛路通信、金信诺、中光学、海特高新、中航电测、中海达、天和防务、中国卫通、亚光科技；表现后十的个股包括景嘉微、中航光电、火炬电子、派克新材、航天电器、菲利华、鸿远电子、*ST炼石、中航重机、振华科技。

• 行业数据：

  • 海绵钛价格近期上涨，但相比一年前下跌显著。
  • BOCE电解镍价格稳定，但一年前大幅下跌。
  • 国内丙烯腈价格略有下跌，但相比一月前上涨。
  • 波罗的海干散货指数及原油运费指数均上涨，而成品油运费指数下跌。
  • 中国新造船价格指数和造船板价格指数均呈现下降趋势。

• 行业要闻：

  • 亿航智能EH216-S无人驾驶载人航空器系统取得中国民航局型号合格证，标志着其合法载人飞行取得突破。
  • 霍尼韦尔为韩国提供新型T55系列涡轴发动机。
  • 通用原子公司为“灰鹰”无人机研发反无人机雷达。
  • 希腊计划购买49架“黑鹰”直升机。
  • 德国成功完成海上激光武器试验。

关键信息

投资建议

建议关注以下五个重点产业链：

1. 大飞机产业链：中航机载、安达维尔、航发动力、应流股份
2. 国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞
3. 核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳
4. 卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子
5. 无人机产业链：观典防务、广联航空、中无人机、航天彩虹

风险提示

• 装备列装进度不及预期
• 产业链企业竞争加剧
• 新装备良品率不及预期
• 新装备渗透率提升不及预期

行业数据与估值

• 当前国防军工行业PE-TTM为50.43，分位数为0.86%，处于历史低位。
• 航空装备-申万II行业PE-TTM为44.13，分位数为0.66%。
• 航天装备-申万II行业PE-TTM为61.03，分位数为26.82%。
• 航海装备-申万II行业PE-TTM为157.92，分位数为71.13%。
• 军工电子-申万II行业PE-TTM为43.66，分位数为12.65%。
• 地面兵装-申万II行业PE-TTM为52.03，分位数为34.78%。

行业发展趋势

• 无人机：在军用、工业及消费级领域均有广泛应用，渗透率快速提升，产业链有望长期高速增长。
• 卫星互联网：近地轨道资源有限，星链计划占据大量资源，中国卫星网络集团已启动低轨卫星星座建设，预计2027年我国低轨卫星总规模将达3950颗。
• 大飞机：中国在多个装备领域实现从0到1的突破，正逐步实现规模化生产，具备提升毛利率与市场占有率的潜力。

投资评级

• 行业评级：看好（维持）
• 公司评级：
  • 中国船舶、光威复材、应流股份、抚顺特钢：增持
  • 其余公司：未覆盖

附录：重点公司投资评级表

信息披露

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