20240804-华创证券-FY24Q4业绩点评及法说会纪要_FY24Q4业绩增长稳健_传统需求不振FY25Q1指引稍显疲软_17页_1mb

西部数据WDC 发布 2024财年Q4业绩，截至2024年6月28日（即自然季度CQ2024Q2）。

1. 整体业绩：

   • 营收：376.4亿美元（环比+9%，同比+41%），超出指引中值。
   • 毛利率：Non-GAAP毛利率363%（环比+7个百分点，同比+324个百分点），超出指引上沿。
   • 净利润：Non-GAAP归母净利润50.4亿美元（第二季度），去年同期亏损64亿美元，上季度21亿美元。

2. 业务进展：

   • SSD：
     • 业务实现环比增长，云服务回暖及客户组合调整（游戏/移动领域）是主要驱动力。
     • QLC客户端SSD出货量（EB级）环比增长50%，性能优于上一代TLC产品。新产品如64TB企业级SSD已启动样品测试，计划2024年下半年批量出货；PCIe Gen5企业SSD具备领先的读写性能和能效，正在进行资格认证，预计下半年量产。
   • HDD：
     • 收入环比大幅增长，主要得益于近线HDD需求强劲及价格改善，SMR技术领导地位和精益成本结构提升毛利率至指引上沿。
     • 出货量环比增长12%，ASP上涨124%至163美元。推出了32TB UltraSMR ePMR近线硬盘样品，采用三段式执行器和OptiNAND技术，目标满足云和数据中心需求。
     • 调整生产布局、优化成本，提升运营效率。

3. 其他信息：

   • 库存：Q2库存价值33亿美元，周转天数126天（环比+7天）。HDD库存下降被Flash库存增加抵消。
   • 资本开支：Q2现金资本支出8.4亿美元。2024财年总资本支出244亿美元，同比下降69%。

4. 业绩指引：

   • Q3营收指引：40亿至42亿美元（环比+627%-1158%，同比+4545%-5273%），非GAAP毛利率指引：37%-39%（环比+7-27个点，同比+329-349个点）；预计Non-GAAP EPS 155-185美元。
   • 公司预计分拆HDD和NAND Flash为独立公司的计划进展顺利，Q4将开始产生非协同成本，年底完成分拆。

产品创新方面，公司于6月推出了全球最高的2TB BiCS 8(QLC)存储芯片，支持AI增长需求。分拆计划是公司战略调整的重要一环，预计将于下半年实施，现阶段运行正常。本季度业绩已体现调整努力，尤其在Flash和HDD方面，有效捕捉市场复苏契机。未来展望仍需关注AI驱动的需求、市场平衡和分拆集成风险等要素。