20250513-冠通期货-保供稳价基调_盘面高位震荡_4页_336kb

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【策略分析】尿素期货2509合约今日高开后震荡偏强运行。上游工厂涨价动能减弱，出现限单控量操作，叠加出口政策以"保供稳价"为核心基调且尚未明朗，价格上行空间受限。当前基本面呈现供需双稳格局：供应端方面，全国尿素开工率维持86.68%，本周无大规模停车计划，仅两家企业复产；需求端农业备肥态度谨慎，复合肥企业因原料成本上涨主动让利降库存，夏季肥需求窗口已至收尾阶段，预计下旬复合肥开工率将下滑。东北地区尿素入库量环比增加，玉米水稻追肥需求短期提升，但持续时间有限。整体来看，市场在政策不确定性和需求边际改善之间博弈，短期盘面或维持震荡偏多态势，但需警惕出口政策对价格的压制。

【期现行情】期货市场：尿素主力2509合约开盘1895元/吨，日内涨幅0.32%，最终收于1897元/吨，形成阳线。持仓量增至275,098手（+8,127手），其中多头持仓增加7,146手，空头持仓增加1,017手。主力席位中，东证期货、国泰君安净多单分别增2,647手和1,893手，而民生期货、海证期货净空单分别增1,982手和减1,046手。现货市场：山东、河南、河北地区尿素工厂出厂报价维持在1830-1850元/吨区间，上游厂家惜售情绪仍在，接单量受控。

【基本面跟踪】基差方面：以山东为基准，尿素9月合约基差33元/吨，与上日持平。供应端：5月13日全国尿素日产量2022万吨，开工率86.68%，较昨日持平。需求端：农业需求阶段性改善，东北地区入库量提升，但夏季肥需求趋于尾声，复合肥企业开工率或逐步下滑。库存方面：本周尿素仓单增至7049张（+2149张），主要增量集中在安徽中能（+620张）、河北东光（+375张）等地，库存去化趋势明显。

【风险提示】市场短期或延续震荡偏多走势，但需关注出口政策落地节奏、农业需求实际兑现力度及库存变化对价格的传导效应。建议投资者在政策明朗化前保持谨慎，关注北半球夏季肥需求旺季及国际尿素价格波动对市场的潜在影响。

数据来源：Wind、肥易通、隆众信息、冠通研究咨询部。