20171019-联讯证券-_联讯宏观9月经济数据点评_三季度经济平稳_9月工业和消费有所回升_8页_679kb

2017年9月经济数据点评总结

核心内容

2017年9月，国内经济数据整体保持平稳，其中工业和消费有所回升，但制造业和基建投资仍显疲软。三季度GDP增长6.8%，略低于市场预期的7%，但外需支撑和消费回暖对经济起到稳定作用。预计四季度GDP增速将维持在6.8%-6.9%，全年有望实现6.9%的增长。

主要观点

• 三季度GDP增长平稳：GDP同比增长6.8%，环比增长1.7%，与市场预期基本一致。工业拖累经济增长，但一产和三产增速有所提升。
• 9月工业增速回升：工业增加值同比增长6.6%，环比增长0.56%，发电量增长5.3%，显示工业活动有所恢复。
• 消费小幅回暖：社会消费品零售总额同比增长10.3%，实际消费增长9.3%，汽车销量保持稳定，家具及装潢类消费明显上升。
• 投资持续下行：固定资产投资同比增长7.5%，制造业和基建投资增速下滑，房地产投资则相对企稳。

关键信息

一、经济数据概述

• 三季度GDP增长：6.8%，环比增长1.7%，名义GDP增长11.2%。
• 9月工业增长：6.6%，环比增长0.56%，发电量增长5.3%。
• 9月消费增长：10.3%，实际消费增长9.3%，环比增长0.9%。
• 1-9月固定资产投资增长：7.5%，制造业投资增长4.2%，基建投资增长15.9%。

二、行业分析

• 工业对经济拖累：二产（工业）增长6.0%，是GDP增速下降的核心原因，环保限产政策影响显著。
• 房地产销售和投资：
  • 1-9月商品房销售面积同比增长10.3%，但9月出现负增长（-1.6%）。
  • 房地产投资同比增长8.1%，增速温和下行。
• 制造业和基建投资疲软：制造业投资增速回落，基建投资受地方债融资限制影响，前三季度新增政府债融资减少1.75万亿元。

三、展望与风险提示

• 四季度经济展望：预计GDP增速将维持在6.8%-6.9%，全年增长目标有望实现。
• 风险提示：外需明显下降、房地产政策进一步收紧可能对经济造成压力。

图表目录

• 图表1：经济增速保持平稳
• 图表2：工业和发电量有所回升
• 图表3：基建投资持续下降
• 图表4：9月消费略有回升

分析师与团队信息

• 分析师：陈勇（执业编号：S0300515060002）
• 研究助理：廖宗魁
• 联系方式：
  • 陈勇：电话010-64408702，邮箱chenyong@lxsec.com
  • 廖宗魁：电话010-84816883，邮箱Liao zongkui@lxsec.com

投资评级说明

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