20220213-开源证券-医药生物行业点评报告_NMPA应急附条件批准辉瑞新冠小分子药物获进口注册_坚定看好国内医药制造产业链的竞争优势_7页_567kb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告围绕2022年医药生物行业的发展趋势与投资机会展开分析，重点聚焦新冠疫情防控、疫苗研发、医药制造产业链、中药板块以及医疗服务领域的表现与前景。

主要观点

1. 国内防疫政策短期内保持稳定

• 国家药监局附条件批准辉瑞新冠口服药Paxlovid进口注册，强调“动态清零”政策在当前形势下的必要性。
• 虽然国内短期内不会全面放开防疫，但疫苗和新冠特效药的投入使用，将有助于缓解疫情压力，推动防疫进入“最后一个寒冬”。

2. 新冠口服药成为防疫重要补充

• Paxlovid作为高效口服小分子药物，具备良好的患者依从性与使用便利性，其有效性已通过全球临床试验验证。
• 国内亦有望推出国产新冠口服药，君实生物和先声药业是主要进展较快的企业。

3. 疫苗领域持续推进

• 新冠疫苗接种持续进行，加强针覆盖人群逐步扩大，序贯接种成为趋势。
• 建议关注mRNA、腺病毒载体疫苗等新技术路线，以及吸入式疫苗等新给药方式。

4. 中国医药制造产业链优势明显

• Paxlovid商业化对上游原料药、中间体产生大量需求，中国具备成熟的化工体系和完整的医药制造产业链。
• CDMO、原料药、仿制药等环节具备成本优势和稳定供应能力，是全球防疫的重要支撑。

5. 中药板块政策支持与业绩确定性强

• 中药在新冠疫情防控中表现出色，各省使用率和有效率均超过90%，中西医结合在疫情阻断中发挥重要作用。
• 政策持续支持中药发展，审评审批改革加速创新药上市，中药配方颗粒行业在新国标下有望迎来量价齐升。
• 多家中药企业制定股权激励计划，业绩增长预期明确。

6. 医疗服务板块修复加速

• 国内疫情防控成效显著，医疗服务市场逐步恢复，板块基本面向好。
• 政策持续支持社会办医，民营医院在多层次、差异化服务中具备增长空间。
• A股医院板块PE（TTM）为65.5倍，低于近三年平均，具备估值优势。

关键信息

• 投资评级：看好（维持）
• 主要受益板块：新冠口服药、疫苗、CDMO、原料药、仿制药、中药、医疗服务
• 推荐标的：
  • 新冠口服药：君实生物、先声药业
  • 疫苗：康希诺、智飞生物
  • 医药产业链：博腾股份、凯莱英
  • 中药：羚锐制药、寿仙谷、天士力（推荐）；以岭药业、康缘药业等（受益）
  • 医疗服务：美年健康、海吉亚医疗（推荐）；爱尔眼科、通策医疗（受益）
• 风险提示：新变异株可能增加防控难度，新冠口服药及疫苗上市时间可能延后。

总结

本报告指出，国内医药生物行业在新冠疫情防控中持续发挥重要作用，政策支持、产业链优势及技术创新共同推动行业向好发展。Paxlovid的获批为国内防疫提供了重要补充，同时国产新冠口服药有望加速上市。疫苗领域新技术路线持续受到关注，医药制造产业链具备全球竞争力，中药板块在政策与市场双重支持下前景广阔。医疗服务市场逐步修复，社会办医政策推动行业多元化发展。整体来看，医药生物行业具备长期投资价值，建议关注相关受益标的。