20230220-五矿期货-能源化工期权周报_19页_4mb

期权研究总结

核心内容概览

本报告为2023年2月20日的期权市场分析，涵盖橡胶、甲醇、PTA、PVC、塑料及聚丙烯等能源化工类标的。重点分析了市场行情、期权成交量与持仓量、隐含波动率、持仓量PCR以及相应的交易策略和到期损益情况。

主要观点与关键信息

基本面信息

• 橡胶：上期所天然橡胶库存为198,178吨，环比变化+1,896吨；20号胶库存为33,758吨，环比变化+1,210吨。交易所+青岛库存为96.98万吨，环比变化+1.77万吨。
• PVC：整体开工负荷率为80.09%，环比提升1.06个百分点；电石法PVC开工负荷率提升1.94个百分点，乙烯法PVC开工负荷率下降2.14个百分点。
• 甲醇：港口库存总量为75.52万吨，环比增加4.01万吨；企业库存为46.41万吨，环比减少0.36万吨。煤炭价格下跌，企业利润小幅回升，但绝对值仍处于低位。

行情概要与期权分析

• 橡胶：沪胶价格高位回落，维持弱势偏空头下跌趋势，周跌幅1.03%，报收于12,405。橡胶期权日均成交量减少，持仓量PCR维持在0.58。
• 甲醇：甲醇价格高位回落，形成倒“V”型走势，加速下跌，周跌幅2.18%，报收于2,566。甲醇期权日均成交量增加，持仓量PCR下降至0.52。
• PTA：PTA价格高位回落，延续弱势偏空头趋势，周跌幅1.13%，报收于5,422。PTA期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR下降至0.62。
• PVC：PVC价格维持窄幅震荡后逐渐反弹，短期偏多头上升趋势，周涨幅1.75%，报收于6,329。PVC期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR维持在0.46。
• 塑料：塑料维持区间震荡，周涨幅0.91%，报收于8,201。塑料期权持仓量PCR小幅下降。
• 聚丙烯：聚丙烯维持空头压力下的区间震荡，周涨幅0.49%，报收于7,840。聚丙烯期权持仓量PCR小幅下降。

期权成交量与持仓量

• 各期权品种成交量和持仓量变化不一，其中甲醇和PTA期权成交量与持仓量显著增加。
• PVC期权日均成交量减少，但持仓量PCR维持较低水平。

隐含波动率与持仓量PCR

• 隐含波动率普遍小幅波动，PTA期权波动率上升较为显著。
• 持仓量PCR普遍处于较低水平，表明市场空头压力较大，部分品种如PVC的持仓量PCR持续下降。

操作建议

橡胶期权

• 操作策略：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益。
• 推荐合约：RU2305期权，S_RU2305P12000@10，S_RU2305P12250@10和S_RU2305C12750@10，S_RU2305C12500@10。
• 风险提示：若市场行情急速大涨，应逐渐平仓离场。

甲醇期权

• 操作策略：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值和方向性收益。
• 推荐合约：MA304期权，S_MA304P2550@10，S_MA304P2500@10和S_TMA304C2550@10，S_MA304C2600@10。
• 风险提示：若市场行情快速大涨，应逐渐平仓离场。

PTA期权

• 操作策略：构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略，获取时间价值和方向性收益。
• 推荐合约：TA304期权，S_TA304P5300@10，S_TA304P5400@10和S_TA304C5500@10，S_TA304C5400@10。
• 风险提示：若市场行情快速大涨，应逐渐平仓离场。

PVC期权

• 操作策略：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益。
• 推荐合约：V2305期权，S_V2305-P-6300@10，S_V2305-P-6200@10和S_V2305-C-6500@10，S_V2305-C-6400@10。
• 风险提示：若市场行情快速大跌，应平仓离场。

塑料期权

• 操作策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益。
• 推荐合约：L2305期权，S_L2305-P-8200@10，S_L2305-P-8100@10和S_L2305-C-8200@10，S_L2305-C-8300@10。
• 风险提示：若市场行情快速大涨，应逐渐平仓离场。

聚丙烯期权

• 操作策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益。
• 推荐合约：PP2305期权，S_PP2305-P-7700@10，S_PP2305-P-7800@10和S_PP2305-C-7900@10，S_PP2305-C-8000@10。
• 风险提示：若市场行情快速大涨，应逐渐平仓离场。

策略与损益分析

• 各期权品种均采用卖出看涨+看跌或宽跨式组合策略，以获取时间价值收益和方向性收益。
• 组合最大风险：均为负无穷（-∞），最大收益：根据合约不同，分别为89,300.00、108,500.00、11,275.00、24,650.00、26,675.00等。
• 盈亏平衡点：根据组合不同，分别为11,678.50-13,071.50、2,470.75-2,629.25、5,903.50-6,596.50、7,595.50-8,104.50、7,783.25-8,516.75等。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不承担由此导致的任何损失。
• 报告未考虑读者的具体财务状况及目标，建议交易者独立评估交易策略。
• 五矿期货有限公司拥有本报告的版权，未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容。

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