传媒行业深度报告：超高清视频助力电视大屏价值回归-20200515-华安证券-26页_1mb

超高清视频助力电视大屏价值回归

核心内容

超高清视频技术作为视频图像显示技术的演进方向，正逐步推动电视大屏的价值回归。在政策与产业协同推动下，超高清视频产业开始从硬件普及向内容生产和应用转型。4K电视已在国内市场全面普及，而8K电视仍处于起步阶段。超高清视频在提升画质的同时，也增强了临场感，特别是在体育赛事和电影等重度收视场景中，成为电视大屏的重要优势。

主要观点

• 4K普及与8K发展：2019年4K电视出货量渗透率达67%，保有量占比为20%。8K电视因成本和技术限制，仍处于初期阶段，预计2019年销量约为6万台。
• 超高清内容匮乏：尽管4K电视普及，但4K内容供应不足，8K内容更是稀缺。4K花园等平台虽储备了大量内容，但仍无法满足市场需求。
• 政策推动产业发展：2019年工信部等联合发布《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，明确以“4K先行、兼顾8K”为方向，推动产业标准化和规模化。
• 5G+8K的技术优势：5G网络能够满足8K视频传输所需的高带宽和移动性，而固定宽带和广电网络将在末端传输环节继续发挥重要作用。
• IPTV/OTT运营方成为核心：随着电视触网，IPTV和OTT平台成为内容分发的核心，预计将在超高清视频时代进一步巩固其地位。

关键信息

• 4K与8K分辨率对比：4K为3840×2160，8K为7680×4320，像素点分别为830万和3300万。
• PPI对视觉效果的影响：PPI（像素密度）越高，视觉效果越清晰。4K电视在典型观看距离下能显著提升画质，而手机PPI已接近极限。
• 超高清视频六大技术维度：高分辨率、高帧率、高色深、宽色域、高动态范围、三维声。
• 行业预测：到2022年，超高清视频年制作能力将达到3万小时，用户数有望达到2亿。
• 传输需求：4K视频传输速率要求为8-30Mbps，8K则需48-160Mbps，目前只有5G能满足8K传输需求。

投资建议

• 推荐公司：东方明珠、新媒股份、芒果超媒。
• 东方明珠：拥有IPTV和OTT平台，推进“五个一”战略，内容储备丰富，与电信企业合作推动5G+8K。
• 新媒股份：广东广播电视台旗下，IPTV和OTT业务增长迅速，4K内容储备充足。
• 芒果超媒：依托中国移动资源，大力发展超高清内容，付费会员数和DAU均表现优异。

风险提示

1. 产业链升级不及预期：若上游内容生产商或设备制造商未能及时升级，将影响整体发展。
2. 政策监管收紧：IPTV和OTT业务受政策影响较大，若监管加强可能导致用户流失。

总结

超高清视频正成为推动电视大屏价值回归的重要力量。随着4K电视的普及和8K技术的发展，以及政策支持和内容生产方的布局，电视大屏在重度收视场景中展现出了更强的竞争力。5G网络的出现为8K视频传输提供了可能，但末端传输仍依赖固定宽带和广电网络。IPTV和OTT平台作为内容分发的核心，将在超高清时代发挥更重要的作用。