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宝城期货动力煤早报（动力煤）简评

截至7月12日，动力煤（ZC）CCI5500K现货报价856元/吨，周环比上涨9元/吨，价格出现明显转折。供应端，在严格的安全生产监控下，产地产量释放有限：山西、陕西、内蒙古煤矿开工率环比均有小幅增加，但整体供应变化不大。进口方面，虽然受到印尼天气影响，但华南高库存及远期价格回落显示进口压力仍存。

需求端，本周沿海及内陆日耗同步回升，同比虽差距缩小，但库存仍偏高。水电发力较强（云南、四川降水量预计显著高于往年），但高温天气导致的夏季日耗高峰即将到来，关注后续持续性。非电需求方面，水泥和甲醇开工率表现偏弱且下滑，短期内支撑力度有限。

库存方面，环渤海9港总库存2684万吨，周环比减少294万吨。

展望：当前市场氛围偏弱。虽有反弹，但需求持续度不足和库存高企抑制快速上涨。预计价格涨势将放缓，可能再度进入震荡偏弱格局，短期反弹难以持续，社会库存去化表现将更为市场关注。

结论：短期、中期观点均为震荡对待。