20220425-国元期货-黑色期货周报_现实弱需求持续_黑色系短期偏弱整理_6页_552kb

文档总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2022年4月25日黑色系商品（铁矿石、双焦、螺纹钢）的市场情况，涵盖了供给端、需求端及市场展望等方面。整体来看，黑色系商品处于强预期与弱现实的博弈格局，短期价格偏弱震荡，但长期仍有回暖迹象。

主要观点

铁矿石

• 供给端：力拓、必和必拓和淡水河谷一季度产量销量下降，但印度铁矿表现较好。全年产销目标不变，后期发货增量将逐渐体现。近期到港量小幅回升，整体供应呈增加趋势。
• 需求端：钢厂复产进行中，日均铁水产量维持在232.97万吨。但受政策影响，粗钢产量同比下降，预计对后市的限制作用较弱。
• 市场展望：铁矿石价格短期偏弱震荡，主要受高库存和市场监管影响，矿价上涨空间受限。宏观政策利好频发，但地产数据不佳，市场强预期有所走弱。

双焦（焦煤、焦炭）

• 供给端：进口蒙煤通关量增加，但策克口岸仍未恢复。国产焦煤洗煤厂日均产量稳定，库存略有上升。独立焦化厂和钢厂样本产能利用率小幅回升。
• 需求端：下游开工上升，补库节奏加快，主要因到货好转和吨焦利润丰厚。物流成本上升抑制成交数量，但运输缓解后需求逐步释放。
• 市场展望：短期双焦存在成本支撑，但疫情对需求仍有阶段性扰动。随着疫情缓解，供需双增局面仍维持。

螺纹钢

• 供给端：螺纹钢整体降产降库，周产量环比下降，钢厂盈利率下降，库存下降。
• 需求端：疫情管控持续影响需求释放，房企资金紧缺问题短期内难以改善。地产数据不佳，显示市场信心不足。
• 市场展望：螺纹钢价格短期偏弱震荡，受高成本和原料到库受阻影响，钢厂主动控产。长期来看，房地产施工需求正在释放回暖信号，基建钢需继续发力。

关键信息

行情回顾

现货市场解读

铁矿石

• 本周港口到港量：2243.5万吨，周环比增加357.7万吨
• 港口库存：14725.40万吨，周环比下降147.1万吨
• 高炉开工率：79.80%，周环比下降0.31%
• 日均铁水：232.97万吨，周环比下降0.33万吨

钢材

• 唐山产能利用率：70.64%，周环比上升0.33%
• 钢厂产量：307万吨，周环比下降0.26万吨
• 库存：1260.12万吨，周环比下降22.13万吨
• 螺纹表需：329.13万吨，周环比上升17.35万吨

后市关注点

1. 房地产政策松绑：4月以来，近70城调整房地产政策，25城提高公积金贷款额度或降低首付比例，多地下调房贷利率。尽管市场信心尚未恢复，但后续政策改善有望逐步企稳。
2. 稳投资政策：国家发改委推动稳投资工作，一季度全国投资增长9.3%，比2021年全年提高4.4个百分点，为经济平稳开局作出贡献。
3. 天气影响：4月24日至26日，南方地区将有明显降雨，可能对物流和运输造成一定影响。
4. 疫情与运输限制：部分地区交通管制影响钢企到货，部分钢厂只能依赖库存生产，废钢到货减少，影响短期需求。

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