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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会内容涵盖宏观市场表现、重点行业分析、公司财报点评及投资建议，旨在为投资者提供市场趋势、行业动态及个股表现的全面解读。

主要观点与关键信息

宏观市场表现

• 4月第4周：美股指数多数小幅下跌，Wind全A上涨 2.66%，成交额3.9万亿，量能小幅提升。医药、电新和食品饮料涨幅靠前，建筑、地产和商贸零售表现靠后。
• 4月第5周：
  • 权益：内外流动性宽松主导核心资产反弹。
  • 债券：五月资金面可能面临收紧。
  • 商品：有色金属有望二次冲高。
  • 汇率：美元继续回落，人民币双向波动。
  • 海外市场：美股估值历史高位，加税是市场的灰犀牛。

买方观点

• 市场震荡可能因反弹过多和即将召开的政治局会议引发获利了结。
• 货币和信用收缩力度温和，市场下跌最剧烈阶段或已过去。
• A股估值不过分，核心资产和周期股下跌空间不大。
• 未来市场可能震荡筑底，看好周期股和中小股票机会。
• 长期看好半导体、新能源产业链、汽车智能化和军工产业链。

晨会焦点

友邦保险（01299）

• 友邦人寿推出“友如意”和“传世如意”重疾险产品，拓展新一线城市。
• 友邦四川分公司于4月22日开业，内地拓展进程加快。
• 截至4月26日，2021年PEV为2.16倍，历史最高估值2.38倍，维持“买入”评级。

同花顺（300033）

• 一季报预收账款创新高，保障全年业绩增长。
• 预测2021年营收增速36.7%，归母净利润增速32.5%，对应EPS 4.25元，PE 29.1倍，维持“买入”评级。

东方财富

• 一季报营收28.9亿，同比增长71.2%；归母净利润19.1亿，同比增长118.7%。
• 高成长性的基础逻辑未变，管理层年轻化推进。
• 预计2021-2023年净利润分别为2.3亿、3.3亿、4.6亿，维持“增持”评级。

精测电子（300567）

• 面板检测设备紧跟市场技术升级，半导体检测持续布局。
• 预计2021-2023年净利润分别为4.99亿、6.53亿、7.89亿，目标价106.26元，维持“买入”评级。

菱电电控（688667）

• 2021年一季报营收2亿，同比增长110.72%；归母净利润0.35亿，同比增长137.23%。
• 受益于国六国产替代，布局新能源汽车电控系统。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为2.5亿、3.78亿、5.67亿，目标价240.38元，维持“买入”评级。

梦网科技（002123）

• 2021年一季报净利润快速增长，富信和5G消息业务有望迎来快速发展。
• 预计2021-2023年净利润分别为2.3亿、3.3亿、4.6亿，维持“增持”评级。

移为通信（300590）

• 疫情缓和后业务逐渐恢复，2020年营收下降24.91%，2021年Q1增长58.09%。
• 持续研发投入，布局物联网终端，全球市占率有望提升。
• 预计2021-2023年净利润分别为1.7亿、2.28亿、2.8亿，对应21年32倍PE，维持“增持”评级。

日月股份（603218）

• 2020年营收增长46.61%，2021年Q1增长50.71%。
• 产能稳步扩张，技术保持领先，预计2021-2023年营收分别为65.05亿、70.04亿、84.09亿。
• EPS分别为1.35元、1.70元、2.07元，对应PE分别为25.71倍、20.47倍、16.83倍，维持“增持”评级。

山西汾酒（600809）

• 2020年营收增长17.63%，归母净利润增长56.39%。
• 2021年Q1营收及利润高增长，全国化进程加速。
• 预计2021-2023年营收分别为195.86亿、254.61亿、318.27亿，净利润分别为46.19亿、64.66亿、84.06亿，维持“买入”评级。

桃李面包（603866）

• 2021年Q1营收小幅增长，归母净利润下降16.27%。
• 短期承压，但长期逻辑不变，预期未来环比改善。
• 预计2021-2023年净利润分别为9.7亿、11.2亿、12.6亿，EPS分别为1.43元、1.64元、1.86元，维持“买入”评级。

永高股份（002641）

• 2020年营收增长11.9%，归母净利润增长49.8%。
• 2021年Q1营收增长87%，归母净利润增长98%。
• 产能扩张奠定未来成长基础，预计2021-2023年EPS分别为0.71元、0.85元、0.99元，对应PE分别为13倍、11倍、9.6倍，维持“买入”评级。

瀚蓝环境（600323）

• 2021年Q1营收增长46.3%，归母净利润增长78.3%。
• 聚焦“大固废”战略，预计2021-2023年净利润分别为13.0亿、15.7亿、18.6亿，对应PE分别为15倍、13倍、11倍，维持“买入”评级。

福能股份（600483）

• 2021年Q1营收增长74.16%，归母净利润增长397.14%。
• 海上风电持续投产带来业绩增量，上调盈利预测。
• 预计2021-2023年归母净利润分别为21.5亿、23.9亿、25.4亿，对应PE分别为8倍、7.2倍、6.8倍，维持“买入”评级。

宏盛科技（600817）

• 2021年Q1归母净利润增长30%。
• 聚焦新能源环卫方向，业务持续高景气。
• 预计2021-2023年营收分别为42.3亿、52.9亿、65.4亿，归母净利润分别为4.0亿、5.1亿、6.3亿，维持“买入”评级。

报告摘要与策略展望

一周资金面及市场情绪监控（20210419-20210425）

• 央行逆回购零投放，资金利率小幅下行。
• 北上资金连续两周大幅加仓A股，流入210.24亿。
• 基金发行市场小幅回暖，募资规模达111.78亿。
• 产业资本净减持52.29亿，市场情绪有所波动。

央行眼中的通胀

• 通胀是央行货币政策的重要目标，2015年后更关注核心CPI（PPI、GDP平减指数）。
• 2021年CPI压力不大，核心CPI有望继续回升。
• 央行强调“稳字当头”，货币政策总体稳健中性，可能面临收紧。

投资建议

• 买入：友邦保险、同花顺、东方财富、精测电子、菱电电控、梦网科技、日月股份、山西汾酒、永高股份、瀚蓝环境、福能股份、宏盛科技。
• 增持：恒生电子、移为通信。

风险提示

• 宏观风险：货币政策收紧、宏观经济下行。
• 行业风险：行业竞争加剧、技术替代风险。
• 个股风险：产能不及预期、新市场拓展不达预期、原材料价格波动、食品安全问题。

附录：市场数据与行业指数

市场数据

• 上证综指：3442.61（+0.04%）
• 沪深300：5090.52（+0.26%）
• 中证500：6446.28（+0.06%）
• 中小盘指：4423.08（+1.78%）
• 创业板指：2898.73（+4.14%）

申万行业指数预览

• 农林牧渔：PE 29，PB 2.2
• 采掘：PE 17，PB 0.9
• 化工：PE 19，PB 1.4
• 钢铁：PE 11，PB 0.9
• 有色金属：PE 52，PB 2.1
• 电子：PE 34，PB 2.7
• 汽车：PE 36，PB 2.2
• 家用电器：PE 19，PB 2.3
• 食品饮料：PE 54，PB 8.9
• 纺织服装：PE 14，PB 0.8
• 轻工制造：PE 43，PB 1.8
• 医药生物：PE 40，PB 3.5
• 公用事业：PE 19，PB 1.2

结论

整体来看，A股市场在宏观流动性宽松的背景下呈现震荡筑底趋势，核心资产和周期股具备一定的投资价值。部分行业如医药、电新、食品饮料表现良好，而建筑、地产等则面临一定压力。个股方面，友邦保险、同花顺、东方财富、精测电子、菱电电控、梦网科技、日月股份、山西汾酒、永高股份、瀚蓝环境、福能股份、宏盛科技等均被看好，维持“买入”或“增持”评级。同时，需关注政策变动、宏观经济波动及行业竞争等风险。