2017-安徽设计规划龙头，业务全面快速拓展_23页-1mb

报告摘要

安徽设计总院（603357）行研报告总结

核心内容概述

安徽设计总院是安徽省交通领域取得资质最为齐全的工程咨询企业，拥有公路、水运、市政等领域的甲级设计资质，是省内唯一同时具备公路行业和水运行业甲级设计资质的公司。公司专注于交通工程咨询服务，提供勘察设计、咨询研发、试验检测、工程管理等业务，具备一体化综合服务能力。公司以技术创新为核心，业务覆盖范围不断拓展，省外业务占比逐年上升，未来有望进一步提升市场占有率。

主要观点

行业背景：随着国家“十三五”城镇化进程和PPP模式的推广，交通工程咨询行业迎来发展机遇，市场需求持续增长。
公司优势：公司在科研水平、人才机制、品牌等方面具有明显优势，且在安徽省内处于领先地位。公司具备在复杂地形和地质条件下的勘察设计能力，技术实力突出。
业务拓展：公司积极拓展省外业务，已在全国多个省份开展项目，如云南、新疆、甘肃、内蒙古、西藏、重庆、四川、青海等，未来有望成为公司增长的重要来源。
财务状况：公司营收和归母净利润持续增长，2017-2019年预计归母净利润增速分别为21.2%、22.2%、25.1%，EPS分别为0.97元、1.19元、1.49元。公司具备良好的盈利能力和财务健康状况。
募集资金用途：公司拟公开发行股票8120万股，募集总额约8.48亿元，资金将用于提高生产能力和研发能力、营销与服务网络建设以及补充流动资金。
可比公司分析：相比同行业公司，公司虽然营业收入规模较小，但归母净利润增速较高，成长能力较强。公司业务覆盖范围较广，具备一定的竞争优势。

关键信息

股权结构：公司第一大股东为安徽省交通控股集团有限公司，持股68.18%；其余由196名自然人股东持有，共计31.82%。
资质情况：公司拥有包括市政行业（道路、桥梁、城市隧道、排水、轨道交通）专业甲级设计资质、建筑工程专业甲级设计资质、水运行业（港口工程）专业甲级设计资质等。
业务结构：勘察设计业务占公司总业务的比重达70%，是公司核心业务。公司正在逐步提升咨询研发、试验检测、工程管理等其他业务的比重，实现盈利多元化。
盈利预测：公司2017-2019年归母净利润分别为237.3亿元、290.1亿元、362.9亿元，预计EPS分别为0.97元、1.19元、1.49元。合理二级市场价格区间为24.25元/股-29.10元/股（对应PE为25-30倍）。
风险提示：公司面临交通基建投资下滑和新签订单不及预期的风险。