20250302-光大期货-光期能化_航运策略月报_20页

光大期货集运市场分析报告总结

供应市场动态

2025年3月，上海-北欧航线平均周度运力达24175万TEU，4月运力增至27万TEU，部分航运公司公布空班计划，缓解了运力压力。全球新船订单量降至69艘，环比减少88艘，同比减少348艘；集装箱船新船订单量为14艘，共计219.6万TEU。1月船期准班率为515%，环比下降21个百分点。欧洲、美国和加拿大等港口受天气和罢工影响，拥堵运力仍较高。

需求市场表现

美国对墨西哥、加拿大、中国加征关税，可能重构全球供应链并影响行业利润分配。家电领域受美国加征关税影响较大，中国对美家电出口份额已降至不足10%。2024年中国家电出口增速可能回落至个位数。汽车出口保持增长，2024年全年出口增速达23%，主要增量国家为俄罗斯、阿联酋、巴西等新兴市场。

价格与策略观点

集运指数（欧线）价格3月初先涨后跌，现货运价复苏缓慢，航司调降即期运价。SCFI欧线价格一度上涨73%至1693美元/TEU，随后回落至暴跌112%至1694点水平。预计短期内即期运价压力将持续，但远月合约可能因传统旺季预期而保持强势。重点关注3月装载率恢复、关税对美线货量的扰动及301调查对附加费的影响。

全球贸易与宏观经济

1月全球集装箱贸易量达18315万TEU，同比增长57%；美国进口集装箱量同比大增94%，创历史新高。关税政策对贸易流向和成本结构造成扰动，加速全球供应链调整。

主要结论

集运市场面临供给过剩与需求边际放缓的双重压力。地缘政治因素可能加剧市场波动，建议短期关注即期运价走势，中长期关注全球经济复苏与贸易政策变化。