【中国银河】交通运输行业中企出海专题研究-拥抱物流出海大时代-布局全球供应链体系_46页_10mb

交通运输行业中企出海专题研究总结

核心内容

交通运输出海：内外环境驱动催化下，出海步伐进一步提速

中国企业出海已从“产品出海”阶段进入“经营出海”阶段，物流作为制造业中游行业，成为我国企业出海的重要基石。2024年，交通运输出海步伐显著提速，主要受以下驱动：

1. 全球化进程加速：中国经济增长推动了全球化进程，使企业寻求海外市场以扩大市场份额。
2. 产能利用率下降：国内制造业产能利用率增速放缓，促使企业将产能转移至海外。
3. 贸易保护主义抬头：面对国际贸易壁垒和不确定性，企业通过海外布局以缓冲影响。

主要观点

物流篇：拥抱物流出海大时代，抢滩海外第二曲线

2B物流出海——国际货代及供应链

• 布局海外物流资产：2B物流企业通过建设海外网点、拓展全球业务网络，提升经营效益与资源配置效率。
• 典型案例：中国外运、华贸物流、嘉里物流等企业积极拓展海外业务，形成全球物流服务体系。
• 核心竞争力：拥有丰富物流及仓储资源，通过并购增强服务能力，如中国外运收购招商物流、KLG等，形成覆盖42个国家和地区的海外网络。
• 发展策略：注重整合资源，打造“端到端”服务链条，提升全球化服务能力。

2C物流出海——国际快递

• 政策支持：政府出台多项政策鼓励快递企业国际化，如简化通关、降低跨境物流成本、提供金融支持等。
• 竞争策略：头部企业如菜鸟、顺丰、极兔等通过并购、战略合作、技术创新、海外仓建设等方式拓展国际市场。
• 典型案例：
  • 菜鸟：已建立全球跨境物流网络，提供多样化的快递服务，如极速达、标准、经济等产品，覆盖225个国家和地区。
  • 顺丰：自2010年起布局国际业务，2021年并购嘉里物流，整合资源，提升国际竞争力，2023年国际业务营收达599.8亿元，占主营业务比重23.2%。
  • 极兔：以东南亚为核心市场，覆盖13个国家，市场份额领先。

关键信息

2B物流出海企业布局

• 中国外运：海外收入占比13.51%，布局覆盖42个国家和地区，拥有67家自营网点和400万平方米仓储资源。
• 华贸物流：海外收入占比14.49%，物流网络遍布160多个国家和地区。
• 嘉里物流：顺丰并购后，提供完善的空、海、陆运服务体系，助力顺丰打造全球物流网络。

2C物流出海企业策略

• 菜鸟：提供一体化端到端跨境快递解决方案，覆盖全球，重点国家可实现一周达。
• 顺丰：通过并购嘉里物流，整合资源，优化国际快递和货代服务，提升全球服务能力。
• 极兔：以东南亚为主战场，通过自建海外仓和自有车辆，实现本土化运营。

投资建议

建议关注以下受益于出海概念的相关标的：

• 中国外运（601598.SH）
• 华贸物流（603128.SH）
• 顺丰控股（000235.SZ）
• 极兔速递（1519.HK）
• 圆通速递（600233.SH）
• 招商港口（001872.SZ）

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响出海企业的盈利能力。
• 海外市场变化：包括政治、经济环境变化及地缘冲突。
• 政策法规变化：可能对跨境物流业务造成影响。
• 运价下跌风险：空运、海运价格大幅下跌可能影响利润。
• 需求不及预期：跨境物流需求可能未达预期，影响企业增长。

基建篇：供应链全球化拓展，基础设施出海先行

“一带一路”倡议推动基建出海

• 中欧班列：通达欧洲25个国家的200多个城市，累计开行7.4万列，运输近700万标箱，货值超3000亿美元。
• 港口出海：招商港口、中远海运港口、上港集团等积极布局全球港口网络，提升外贸作业能力。
• 海外仓出海：跨境电商发展带动海外仓需求，如东航物流、华贸物流等企业加强海外仓建设，提升全球供应链能力。

相关研究与数据

• 企业出海目标：开拓市场、获取技术、优化资源、完善供应链、提升品牌、实现全球经营。
• 出海路径：包括绿地投资、并购、合资/合作等。
• 政策支持：从2015年起，国家出台多项政策支持物流及快递企业出海，如“一带一路”倡议、RCEP协定、跨境电商发展等。
• 行业数据：
  • 中国外运国际货代业务排名全球前列。
  • 顺丰国际业务收入占比达23.2%，成为第二大收入板块。
  • 极兔速递海外收入占比40.9%，覆盖13个国家。

总结

中国企业出海已进入“经营出海”阶段，物流作为关键环节，成为出海的重要支撑。2B与2C物流企业分别通过国际货代、跨境电商物流及海外仓建设等方式拓展海外市场，提升全球竞争力。政府政策支持、市场需求增长及企业战略并购是推动出海的重要因素。未来，物流出海将更加注重全球化服务网络、数字化转型及本地化运营，以应对全球供应链变化和挑战。