20250615-东吴证券-周观（2025年第23期）_债市窄幅震荡态势何时能够结束__41页_2mb

债市周报核心分析

国内债市观察

• 短期债市震荡： 本周10年期国债收益率有所下降，但仍在16%-17%的区间内震荡。
• 关键事件：
  • 5月数据发布： CPI、PPI延续低位运行，显示通胀压力并未加重；进出口数据低于预期，反映外需偏弱。
  • 政策宽松： 央行开展4000亿元6个月期逆回购操作，流动性预期改善支撑债券市场。

风险提示

• 地缘局势与特朗普关税政策可能引发的经济再通胀风险。
• 美联储降息前景不确定，需关注中期通胀路径。

小结
短期债券市场呈现窄幅震荡，预期本月内收益率仍将在原有箱体范围内波动；但随着通胀缓解，资金有望向短端收益率更具吸引力的方向倾斜。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期，全球“再通胀”风险，以及地缘政治不确定性。

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