20230301-广州期货-策略周报_新增做多橡胶RU2305及逢高空硅Si2308策略_11页_1mb
报告摘要
研究报告总结
一、核心内容概述
本报告为广州期货研究中心发布的策略周报，重点分析了当前市场环境，并提出新增做多橡胶RU2305及逢高空硅Si2308策略，同时对现有策略进行了跟踪与调整建议。报告还包含免责声明、研究中心简介以及广州期货业务单元一览等部分。
二、新增策略分析
（一）做多橡胶RU2305合约
核心逻辑：
- 供应端：全球天胶产量进入减产缩量期，国内与越南产区已全面停割，泰国东北部逐步停割，原料价格坚挺，成本支撑明显。
- 需求端：下游轮胎企业开工率持续高位，尤其是乘用车轮胎替换需求集中来临，对橡胶形成支撑。
- 终端市场：一季度为传统车市淡季，但前期疫情抑制的消费仍在释放，对橡胶需求仍有支撑。
操作思路：
- 入场价位：12450-12500元/吨
- 止盈位：13250-13300元/吨
- 止损位：11950-12000元/吨
资金分配：
- 使用20%资金进行操作，80%作为风险准备金
持有期：
- 至2023年4月31日
风险控制：
- 关注美联储加息进展、下游需求变化及产区天气情况
（二）逢高做空Si2308合约
核心逻辑：
- 供需格局：整体偏宽松，西南地区丰水期电价下调，生产成本重心下移。
- 行业库存：目前工业硅库存处于历史高位，库存压力较大。
- 原材料价格：石油焦、电极等原材料价格下降，进一步压制远端价格。
操作思路：
- 入场价位：17500-17550元/吨
- 止盈位：17050-17100元/吨
- 止损位：17800-17850元/吨
资金分配：
- 使用20%资金进行操作，80%作为风险准备金
持有期：
- 至2023年7月1日
风险控制：
- 西南地区丰水期限电，房地产需求修复超预期
三、现有策略跟踪
（一）做多2305合约淀粉-玉米价差
核心逻辑：
- 供应端：淀粉生产利润下滑，玉米库存回升，现货生产利润亏损。
- 需求端：前期疫情抑制的消费持续释放，后期需求有望恢复。
- 价差逻辑：预计淀粉-玉米价差将扩大，建议关注价差做扩套利。
操作思路：
- 入场价差：200元/吨
- 止损：150-170元/吨
- 止盈：290-310元/吨
- 盈亏比：2:1以上
资金分配：
- 使用30%资金进行操作，70%作为风险准备金
持有期：
- 至2023年4月底
风险控制：
- 国内疫情政策超预期
（二）逢低做多焦煤05-09正套
核心逻辑：
- 供需格局：短期成材需求未明显提升，下游补库谨慎，库存接近最低。
- 供应端：蒙煤通关车辆稳定，外销及动力煤回流对远端价格形成压制。
- 预期：后续铁水季节性回落，供需进入平衡，正套策略有望盈利。
操作思路：
- 入场价差：130-150元/吨
- 止损：有效跌破70-90元/吨
- 止盈：250-300元/吨
- 盈亏比：2:1
资金分配：
- 使用20%资金进行操作，80%作为风险准备金
持有期：
- 至2023年4月30日
风险控制：
- 螺纹钢需求不及预期
（三）沪铝卖出宽跨式期权组合
核心逻辑：
- 供应端：西南地区电力紧张，云南、贵州等地区产能压降，影响电解铝产量。
- 库存端：铝锭库存连续累库，预计高点在130万吨左右。
- 需求端：国内消费恢复尚不明确，价格上方空间受限。
操作思路：
- 入场价位：300-320元/吨
- 止盈位：0-20元/吨
- 止损位：600-620元/吨
- 截至2月28日，期权价格为184元/吨
资金分配：
- 使用40%资金进行操作，60%作为风险准备金
持有期：
- 期权到期日为2023年3月27日
风险控制：
- 国内消费超预期引发价格突破震荡区间
（四）单边买入PTA2305策略
核心逻辑：
- 供应端：PTA开工率恢复至75%以上，预计一季度累库40万吨。
- 加工费：压缩至150-200元/吨，装置检修概率上升。
- 需求端：聚酯负荷提升，终端需求恢复缓慢，但预期3月后全面复苏。
- 成本支撑：二季度PX调油需求拉动，成本支撑仍存。
操作思路：
- 入场价位：5450-5470元/吨
- 止盈位：5850-5870元/吨
- 止损位：5200-5250元/吨
- 截至2月28日，PTA2305价格为5618元/吨
资金分配：
- 使用20%资金进行操作，80%作为风险准备金
持有期：
- 至2023年4月30日
风险控制：
- 关注原油价格波动及下游需求变化
四、关键信息总结
- 新增策略：做多RU2305，逢高空Si2308。
- 现有策略：继续持有淀粉-玉米价差做多、焦煤05-09正套、沪铝宽跨式期权组合、PTA2305多单。
- 资金分配：多数策略建议轻仓操作，资金比例控制在20%-40%之间，80%-60%作为风险准备金。
- 风险控制：需关注国内外政策变化、供需变化、天气及限电情况等。
- 市场预期：橡胶及PTA价格或偏强运行，硅价或承压下行，焦煤价差有望扩大，铝价震荡格局。
五、免责声明
- 本报告基于合法信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
- 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成投资依据。
- 投资者据此操作产生的任何损失，本公司及分析师不承担责任。
- 本报告版权归属广州期货股份有限公司，未经授权不得引用、复制或转载。
六、研究中心简介
- 广州期货研究中心致力于打造专业、全面、及时的研究服务体系。
- 拥有五个研究团队，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种。
- 提供定期报告（早报、周报、月报等）及不定期专题分析。
- 联系方式：金融衍生品研究团队（020-22836116），金属研究团队（020-22836117）等。
七、广州期货业务单元一览
- 主要业务单元：包括期货经纪、期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
- 全国业务覆盖：业务范围覆盖全国，可为投资者提供一站式金融服务。
- 分支机构：设立上海、杭州、苏州、深圳、佛山、东莞、广州、清远、肇庆、北京、湖北、山东、青岛、四川等多地分公司及营业部。
- 联系方式：详见表格内容，包含各业务单元的电话及办公地址。
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