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中美经贸磋商机制会议在英国伦敦举行

核心内容概览

• 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，标志着两国在贸易问题上的新一轮对话开启。
• 中国5月出口同比增速4.8%，低于市场预期，进口增速-3.4%，显示出口和进口压力显现。
• 中国5月CPI同比为-0.1%，PPI同比为-3.3%，通胀数据基本符合预期，国内物价水平偏低问题持续。
• 央行逆回购操作投放1738亿元，流动性宽松预期增强，对债市形成支撑。
• 美国股市在中美贸易谈判的背景下，科技板块延续涨势，市场风险偏好上升。

主要观点与关键信息

1. 金融板块

1.1 国债期货

• 基本面：出口和进口走弱，国内物价偏低，债市基本面依然利多。
• 市场反应：债市对基本面反应平淡，但Q3可能有增量货币政策落地。
• 投资建议：建议以偏多思路对待，债牛蓄力。

1.2 股指期货

• 政策动态：国务院召开专题会议，强调科技成果转化与民生改善。
• 市场影响：政策预期改善，但中美贸易磋商仍存不确定性，影响企业预期。
• 投资建议：建议均衡配置。

1.3 美国股指期货

• 市场情绪：科技板块延续涨势，三大股指波动降低，涨跌不一。
• 影响因素：中美贸易磋商进展支撑市场风险偏好。
• 投资建议：不建议追高，市场仍处于震荡状态。

2. 商品板块

2.1 农产品（豆油/菜油/棕榈油）

• 库存变化：菜油库存小幅下降，豆油和棕榈油库存上升。
• 市场驱动：缺乏明确驱动，需关注MPOB数据发布。
• 投资建议：等待数据发布，油脂市场震荡。

2.2 农产品（棉花）

• 库存下降：全国棉花商业库存降至近7年同期最低水平。
• 需求支撑：纺企刚需补库，但出口订单增长放缓，对后市持谨慎略偏乐观态度。
• 投资建议：关注中美贸易谈判进展及滑准税进口配额增发消息。

2.3 农产品（玉米淀粉）

• 库存与价格：淀粉库存上升，价格偏稳。
• 市场预期：多晶硅复产不及预期，淀粉糖需求边际改善。
• 投资建议：CS07-C07或保持低位震荡，建议观望。

2.4 农产品（玉米）

• 库存与需求：社库连续累库，需求疲软，空头逻辑顺畅。
• 供应变化：6月下旬镀锌/涂镀订单走弱，出口订单边际下滑。
• 投资建议：短期逢高沽空或反弹沽空，中线维持内外正套思路。

2.5 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 出口数据：5月钢材出口环比增长，汽车出口仍保持高增速。
• 需求变化：建材需求进入淡季，钢价震荡运行。
• 投资建议：短期震荡思路，建议反弹套保为主。

2.6 黑色金属（焦煤/焦炭）

• 市场现状：华东市场炼焦煤偏弱运行，焦炭第三轮提降后下游盈利收窄。
• 供需格局：供应端收缩，但基本面未发生质变。
• 投资建议：建议观望为主，谨慎追多。

2.7 农产品（豆粕）

• 进口数据：中国5月大豆进口量创历史同期新高。
• 市场逻辑：美豆优良率符合预期，巴西出口预期放缓。
• 投资建议：短期震荡偏弱，中期关注利润修复机会。

2.8 有色金属（多晶硅）

• 价格与库存：多晶硅价格现金亏损严重，库存去化预期存在。
• 行业动态：部分企业复产，但整体需求疲软。
• 投资建议：建议左侧做多，注意仓位管理。

2.9 有色金属（工业硅）

• 库存与价格：社库连续累库，现货价格下跌，空头逻辑强劲。
• 行业动态：四川、云南等地区部分工厂复产，但整体需求疲软。
• 投资建议：短期逢高沽空，中线关注低多机会。

2.10 有色金属（镍）

• 市场动态：LME镍价小幅回调，SHFE镍价震荡。
• 供需变化：镍铁减产，下游不锈钢需求疲软。
• 投资建议：短期观望，中线关注逢高沽空机会。

2.11 有色金属（碳酸锂）

• 价格与库存：碳酸锂价格震荡，库存压力缓解。
• 行业动态：矿价企稳，但需求端仍偏弱。
• 投资建议：短期震荡，中期逢低布局多单。

2.12 有色金属（铅）

• 库存与价格：社库增加，铅价震荡，供应扰动支撑价格。
• 行业动态：环保督察影响供应，下游需求疲软。
• 投资建议：短期观望，中线关注低多机会。

2.13 有色金属（锌）

• 库存与价格：社库累库，锌价下跌，空头逻辑顺畅。
• 行业动态：下游需求疲软，出口订单减少。
• 投资建议：短期逢高沽空，中线维持正套思路。

2.14 能源化工（液化石油气）

• 市场动态：华东地区供应有限，现货价格走稳。
• 行业动态：部分码头出货受阻，供应端预期好转。
• 投资建议：价格维持低位震荡，上行驱动不足。

2.15 能源化工（原油）

• 市场动态：中国原油进口环比下降，美伊谈判支撑油价。
• 行业动态：伊朗称美国方案不可接受，地缘风险仍存。
• 投资建议：短期反弹动能减弱，关注供需变化。

2.16 能源化工（PX）

• 市场动态：PX价格回调，下游聚酯减产情绪持续。
• 行业动态：PX、PTA负荷短期回升，但需求疲软。
• 投资建议：短期震荡偏弱，中期关注多单机会。

2.17 能源化工（PTA）

• 市场动态：PTA价格小幅下跌，库存微增。
• 行业动态：部分装置检修结束，供应逐步回升。
• 投资建议：短期震荡偏弱，中期逢低布局多单。

2.18 能源化工（烧碱）

• 市场动态：山东液碱价格局部下调，需求疲软。
• 行业动态：供应减少，但基差偏强限制下跌空间。
• 投资建议：短期震荡，中期逢低布局多单。

2.19 能源化工（纸浆）

• 市场动态：进口木浆价格偏稳，部分牌号小幅调整。
• 行业动态：库存处于年内峰值附近，后续有望去化。
• 投资建议：预计盘面震荡为主。

2.20 能源化工（PVC）

• 市场动态：PVC价格窄幅整理，下游采购积极性较低。
• 行业动态：出口预期落地，供需偏空。
• 投资建议：预计盘面震荡偏弱。

2.21 能源化工（沥青）

• 市场动态：库存微增，需求受天气影响。
• 行业动态：炼厂产能利用率回升，现货价格稳中偏弱。
• 投资建议：期价预计震荡向上。

2.22 能源化工（尿素）

• 市场动态：尿素库存增加，现货价格偏弱。
• 行业动态：出口配额落地，供需格局宽松。
• 投资建议：长期价格中枢下移，关注09合约博弈属性。

2.23 能源化工（苯乙烯）

• 市场动态：苯乙烯价格震荡偏强，库存减少。
• 行业动态：部分装置重启，但乙烷进口影响供应。
• 投资建议：短期震荡，关注纯苯估值修复。

2.24 能源化工（瓶片）

• 市场动态：瓶片工厂出口报价稳定，需求疲软。
• 行业动态：部分大厂存在减产计划，加工费承压。
• 投资建议：逢低布局加工费做扩头寸。

2.25 能源化工（纯碱）

• 市场动态：纯碱库存增加，现货价格偏弱。
• 行业动态：玻璃厂原料库存高位，采购情绪谨慎。
• 投资建议：中线逢高沽空，关注供需变化。

2.26 能源化工（浮法玻璃）

• 市场动态：玻璃价格小幅上涨，但需求疲软。
• 行业动态：高温、梅雨季节将至，需求季节性下滑。
• 投资建议：关注基本面变化，短期震荡偏弱。

期货走势评级

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%至+5%	振幅-5%至+5%	振幅-5%至+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 发展方向：市场化、国际化、集团化，致力于成为一流衍生品服务商

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