20240425-开源证券-淳中科技-603516.SH-公司信息更新报告_净利润增速超预期_牵手AI计算领导者迈向新纪元_4页_871kb

淳中科技（603516SH）投资分析总结

本金证券：淳中科技（603516SH）

核心观点

1. 维持“买入”评级，维持2024-2026年归母净利润预测为130亿、172亿、224亿元，对应EPS分别为0.64元、0.85元、1.11元/股，PE分别为464倍、349倍、268倍。
2. 2024年一季度实现营业收入74.7910亿元，同比增长37.4%；归母净利润5.9912亿元，扭亏为盈，盈利能力大幅提升，毛利率为55.50%，同比提升14.63个百分点。
3. 与国际知名AI计算企业N公司建立合作，获得直接供货资格，产品包括液冷测试平台、AI检测平台等，长期成长空间扩大。
4. 成功推出三款芯片产品，包括全球首发的Coollights寒烁LDV4045芯片、国产ASIC音视频芯片宙斯Zeus0108和人机交互显示芯片Thor ULC32A，进一步巩固技术领先地位。

业务与财务亮点

• 业绩改善：2024Q1营业收入同比增长37.4%，归母净利润扭亏为盈，毛利率大幅提高至55.50%。
• 费用优化：销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.56、0.40、0.46个百分点。
• 战略合作：与N公司建立深度合作关系，拓展业务至测试与检测平台领域。
• 技术创新：推出三大芯片产品，覆盖LED一体化芯片、音视频芯片及显示芯片，增强市场竞争力。

风险提示

1. 原材料采购成本增加风险；
2. 行业竞争格局持续加剧；
3. 核心人才流失风险。

财务预测摘要

• 未来营收：2024-2026年预计YOY分别31.03%、31.31%、29.30%。
• 盈利能力：毛利率稳定在49%-49.7%，净利率在1.95%-2.00%，ROE逐年提升。

估值与评级

• 当前股价29.81元，对应2024年PE为414倍，2025年PE为349倍，2026年PE为268倍。
• 评级：买入（预计相对市场表现20%以上）

分析师：陈宝健、刘逍遥
证书编号：S0790520090001
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