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飞驰环保公司总结

核心内容概述

飞驰环保（831846.OC）是一家专注于水面清洁船及相关配套设备的专业制造商，是国内环保工程船领域少数同时具备设计和制造资质的企业之一。公司主要产品包括全自动水面清洁船、全自动水葫芦打捞船、全自动水下割草船等，广泛应用于全国20多个省市的水利、环保、水电站等管理部门，提供水域垃圾和水草打捞处理一体化解决方案。

主要观点

• 政策驱动：随着“水十条”、河长制、湖长制等政策的实施，水环境治理进入2.0时代，从单一治理向综合防治转变，政策催化推动市场发展。
• 市场空间广阔：预计水面清洁船设备市场空间为1235亿元，水面清洁服务市场空间为410亿元，合计约1645亿元。
• 公司优势明显：飞驰环保具备自主知识产权，技术国内领先，市场渠道广泛，已形成有效的营销模式，并且正在扩建专业生产基地以提升产能。
• 业务转型：公司正从设备制造商向水域治理综合服务商转型，设立全资子公司，拓展服务端业务。
• 财务表现：公司2017年归母净利润为1630万元，预计2018年和2019年将分别达到2483.82万元和3387.09万元，净利润率和ROE均呈上升趋势。

关键信息

市场背景与政策支持

• 水面污染问题严峻：内河湖泊和海洋均面临严重的污染问题，水葫芦、漂浮垃圾等对水质和生态造成严重影响。
• 政策催化市场：2018-2019年为水环境治理政策考核年份，政策推动下，市场订单有望集中释放。
• PPP模式成为主流：水环境综合治理项目多采用PPP模式，推动环保产业投资增长。

公司核心优势

• 技术领先：公司拥有自主知识产权，多项技术入选国家和地方重点推广目录，具备较强的自主研发能力。
• 市场覆盖广泛：产品销往全国二十多个省市，参与重点水域治理，是政府采购指定供应商。
• 产能扩张：公司已启动专业生产基地建设，预计2018-2019年产能将逐步释放。
• 行业竞争力：国内清洁船市场主要由国内企业主导，尚无同行业上市公司，飞驰环保具备明显竞争优势。
• 业务转型：公司从设备制造向服务端拓展，形成“设备端+服务端”综合水环境治理商的定位。

财务表现与盈利预测

• 财务数据：公司2017年营业收入为1.17亿元，归母净利润为1630万元，每股收益0.62元。
• 盈利预测：预计2018年和2019年营业收入分别增长至1.96亿元和3.07亿元，归母净利润分别达到2483.82万元和3387.09万元。
• 估值指标：公司市盈率和市净率持续下降，显示出市场对其未来增长的预期增强。

市场测算

• 设备市场：预计2016年水面清洁船设备市场空间为1235亿元，其中大型清洁船市场为5.91亿元，小型清洁船市场为1219.84亿元。
• 服务市场：预计2016年水面清洁服务市场空间为410.82亿元，其中水库服务市场为0.98亿元，河流和湖泊服务市场分别为406.62亿元和3.22亿元。

结构清晰内容

政策催化与市场前景

• 政策背景：2015年《水十条》的实施标志着水环境治理进入综合化阶段。
• 政策执行：2016年“河长制”、2018年“湖长制”相继出台，推动水域治理责任明确化。
• 市场预期：政策推动下，预计2018-2019年水面清洁市场将释放大量订单，市场空间巨大。

公司简介与产品定位

• 公司背景：飞驰环保是苏州本地企业，成立于2004年，由郭卫、倪敏夫妇实际控制。
• 产品线：公司产品涵盖大型和中小型清洁船，功能齐全，自动化程度高。
• 市场应用：产品广泛应用于河流、湖泊、水库、海洋等水域，服务于政府环保、水利等管理部门。

技术能力与研发实力

• 技术优势：公司拥有自主知识产权，多项技术获得国家和省级认可。
• 研发合作：与多家高校及研究机构合作，提升技术水平。
• 专利数量：截至2017年6月30日，公司拥有84项有效授权专利，其中发明专利27项。

财务数据与经营状况

• 应收账款：公司应收账款较高，主要由于行业特性及政府采购模式。
• 预收账款：相对较低，主要因为客户通常在安装完毕后支付80%合同价款。
• 应付账款：公司应付账款每年保持在1400万元左右，具备较强的议价能力。

产能扩张与市场拓展

• 产能瓶颈：现有产能无法满足市场需求，公司已启动新生产基地建设。
• 项目规划：新基地建设包括土地、土建工程、附属设施等，预计2018-2019年产能释放。
• 市场拓展：公司已形成有效的营销模式，积极拓展国内外市场。

风险提示

• 市场竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧。
• 经营管理风险：公司需有效管理扩大业务带来的复杂性。
• 房产证风险：部分房产证仍在办理中，可能影响公司资产结构。