深度报告-20230329-国海证券-换电重卡行业深度报告_迈向_双碳_重要抓手_提速渗透拥抱成长蓝海_60页_2mb

换电重卡行业深度报告总结

核心内容概述

换电重卡作为实现交通运输领域碳中和的重要手段，正成为新能源重卡发展的核心模式。在政策支持、排放标准升级、油价上涨等因素的推动下，换电重卡的渗透率迅速提升，2022年在新能源重卡中占比已达49.5%。预计2022-2025年换电重卡销量CAGR将超过100%，2030年有望达到24.3万辆，占新能源重卡的83%。2025年换电重卡市场空间预计达468亿元，2030年或突破922亿元。

主要观点

• 政策支持：国家及地方政策从正反两方面推动换电重卡发展，包括支持换电试点、倒逼排放标准升级。
• 经济性优势：当油价高于6元/L时，换电重卡全生命周期成本优于燃油重卡，尤其在煤炭运输等场景下，成本优势显著。
• 技术发展：换电重卡主要采用纯电动模式，换电设备技术不断成熟，具备高价值量和高技术壁垒。
• 产业链机遇：换电重卡产业链包括电池、动力总成、换电设备、换电站运营及整车制造，其中高价值量环节如换电设备、电池及动力总成将率先受益。

关键信息

1. 行业背景

• 重卡在中国汽车保有量中占比约4%，但碳排放占比接近五成，是碳排放大户。
• 新能源重卡包括纯电动、插电混动、燃料电池重卡，其中换电模式在经济性、补能效率等方面具备优势。
• 换电重卡在2022年销量达1.2万辆，同比增速达285%，在新能源重卡中占比达49.5%。

2. 行业展望

• 市场规模：预计2025年换电重卡市场空间约468亿元，2030年达922亿元。
• 渗透率提升：2030年换电重卡在新能源重卡中占比有望达83%，整体重卡市场渗透率预计达30%。
• 换电站建设：2022年换电站保有量达300座，预计2025年将达5000座，2030年超3万座。

3. 产业链分析

• 电池环节：宁德时代在换电重卡电池市场占据近90%份额，电池类型以磷酸铁锂为主，电量配置较为集中。
• 动力总成环节：集成电驱桥技术是未来趋势，特百佳与苏州绿控在动力系统配套中占据主导地位。
• 换电设备环节：AGV平台、电池周转仓等是换电站的核心部件，换电站单站价值量在200-350万元之间。
• 换电站运营：换电站运营商如国家电投、协鑫能科、宁德时代等正在加快布局，未来换电站将向多元化发展。
• 整车环节：电动化进程加快，换电重卡成为主流车型，2022年换电牵引车销量占比达68.9%。

重点公司

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响重卡市场需求。
• 换电政策支持不足：可能制约行业发展。
• 电动重卡销量不及预期：可能影响换电重卡增长。
• 柴油价格波动：可能影响换电重卡的经济性优势。
• 推广与产业链合作不及预期：可能影响换电模式的普及。
• 重点关注公司业绩不及预期：可能影响投资回报。

图表与数据摘要

• 2022年换电重卡销量：1.2万辆，同比增速285%，在新能源重卡中占比达49.5%。
• 换电重卡六大优势：补能时间短、降低购车成本、延长电池寿命、提升运营效率、对电网影响小、推动标准化。
• 2022年换电重卡主要应用场景：港口、矿山、钢铁厂、建筑工地等固定路线场景。
• 换电重卡市场渗透率预测：2030年有望达83%。
• 换电站数量预测：2025年预计达5000座，2030年预计超3万座。
• 宁德时代MTB技术优势：系统能量密度可达170Wh/kg，单车带电量上限达600kWh，循环寿命达10000次以上。
• 换电站三种技术类型：顶吊式、整体单侧换电、整体双侧换电，各有适用场景及成本差异。

结论

换电重卡作为实现“双碳”目标的重要抓手，正迎来政策与市场双重驱动的高速增长阶段。随着产业链不断完善、技术进步和应用场景拓展，换电重卡将在未来几年实现高渗透率，市场空间有望达到千亿级别。投资建议关注具备技术与客户资源的细分环节优质公司，如瀚川智能、法兰泰克、蓝海华腾、许继电气等。