20160228-中国银河-国际经济周报第244期_美国去年第四季度GDP修正上调_17页_1mb

报告摘要

宏观研究报告总结

核心内容

美国：2016年第四季度GDP修正值年化季率上调至增长1.0%，高于预期的0.4%和前值的0.7%。主要原因是商业库存投资大幅上升。消费者信心指数维持在高位（91.7），显示内需仍是推动经济增长的主要动力。1月个人收入和支出均增长0.5%，推动个人消费支出指数达到近7年最高，带动CPI上涨至1.7%。核心PCE物价指数月率增长0.3%，为2009年6月以来最高增幅，显示通胀预期上升。
欧洲：2月份经济景气指数从105.1降至103.8，为去年6月以来最低。综合PMI初值下滑至13个月低位52.7，对应GDP增长约0.2%。德国3月GfK消费者信心指数升至9.5，主要受2015年经济增长和薪资上涨推动。但德国1月IFO商业预期指数大幅下降至98.8，反映出对金融市场动荡和新兴市场放缓的担忧。欧洲央行进一步宽松预期上升。
日本：1月核心CPI持平，扣除能源与食品后的CPI上升0.7%。2月制造业PMI下滑至50.2，出口订单指数大幅下降至47.9，为2013年2月以来最大萎缩。日本央行面临通胀压力，需进一步采取措施以达到2%的通胀目标。
新兴市场：台湾工业生产连续第九个月衰退，1月同比减少5.65%，外销订单金额同比减少12.4%。新加坡第四季度GDP环比增长6.2%，高于初值5.7%，服务业增长强劲，但制造业萎缩。整体经济面临全球需求疲软的压力。

主要观点

美国经济：尽管第四季度GDP增速放缓，但内需强劲，特别是消费支出和信心指数的上升，显示美国经济基本面稳固，预计今年增长将重新加速。
欧洲经济：整体经济信心下降，制造业和服务业表现疲软，欧洲央行可能在3月采取新一轮宽松措施以应对增长和通胀风险。
日本经济：核心CPI停滞，制造业信心下滑，显示经济复苏面临挑战。出口订单减少进一步加剧经济压力，日本央行需继续采取刺激措施。
新兴经济体：台湾和新加坡经济表现分化，台湾工业生产持续低迷，新加坡服务业支撑经济增长，但制造业面临全球需求疲软的挑战。

关键信息

美国

GDP修正值：2016年第四季度GDP年化季率修正为增长1.0%。
库存投资：企业库存增加817亿美元，对GDP增速贡献为负0.14个百分点。
消费数据：1月个人收入和支出环比增长0.5%，PCE物价指数月率增长0.3%，创近7年最高。
就业市场：初请失业金人数连续51周低于30万，就业市场稳健，但需警惕全球金融市场震荡影响。

欧元区

经济景气指数：2月降至103.8，为去年6月以来最低。
PMI数据：综合PMI初值降至52.7，服务业和制造业均表现疲软。
货币政策：欧洲央行可能在3月采取宽松措施，以提振经济和通胀。

德国

消费者信心：3月GfK指数升至9.5，主要受2015年经济表现和薪资增长推动。
商业预期：1月IFO商业预期指数降至102.3，2月进一步降至98.8，反映企业对未来经济前景的担忧。

日本

CPI数据：1月核心CPI持平，扣除能源与食品后的CPI上升0.7%。
制造业PMI：2月降至50.2，出口订单指数降至47.9，显示全球需求疲软。
货币政策：日本央行需进一步刺激以实现通胀目标。

新兴经济体

台湾：工业生产连续第九个月衰退，外销订单金额同比减少12.4%。
新加坡：第四季度GDP环比增长6.2%，服务业增长强劲，制造业进一步萎缩，面临贸易增长下调压力。

附录信息

美国经济指标：包括耐用品销售、新屋销售、消费者信心指数、成屋销售等，显示美国经济持续增长。
其他主要国家指标：德国、法国、欧元区、日本、英国等的GDP、CPI、PPI等数据，反映其经济状况。
新兴经济体GDP：涵盖印度、韩国、中国台湾、泰国、马来西亚、菲律宾、巴西等，显示其经济增速。
基准利率：主要新兴经济体的利率变化，反映其货币政策调整。

总结

整体来看，美国经济表现稳健，内需强劲，消费信心高涨，推动GDP增长。欧洲经济信心下降，制造业和服务业表现疲软，欧洲央行可能采取宽松政策。日本经济面临通胀压力，制造业信心下滑，需进一步刺激。新兴经济体如台湾和新加坡则表现分化，台湾工业生产持续低迷，新加坡服务业支撑经济增长，但制造业面临全球需求疲软的挑战。

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