金融期权月报：上证300ETF弱势偏空，构建动态负DELTA期权组合策略-20230707-五矿期货-37页_2mb

上证300ETF弱势偏空与期权策略分析（2023/07/07）

核心内容概述

本报告分析了6月份期权市场的主要表现，包括标的资产的走势、期权成交量与持仓量、隐含波动率、持仓量PCR等关键指标，并提出了针对不同期权标的的策略建议，主要为卖方策略，以获取时间价值和控制风险。

1. 期权月度概要

标的行情回顾

• 上证50ETF：弱势偏空，先扬后抑，反弹无力，受阻回落。
• 上证300ETF：弱势偏空，走势先扬后抑。
• 创业板ETF：空头下跌趋势。
• 中证1000指数：弱势震荡，整体偏空。

期权市场表现

• 日均成交量：

  • 上证50ETF期权：194.97万张（-39.69%）
  • 上证300ETF期权：116.74万张（-10.81%）
  • 上证500ETF期权：54.58万张（+0.90%）
  • 创业板ETF期权：89.96万张（+4.12%）
  • 中证1000股指期权：6.34万张（-0.21%）

• 日均持仓量：

  • 上证50ETF期权：266.26万张（+33.84%）
  • 上证300ETF期权：152.22万张（+1.71%）
  • 上证500ETF期权：74.17万张（+2.54%）
  • 创业板ETF期权：121.36万张（+2.53%）
  • 中证1000股指期权：8.76万张（-0.95%）

• 隐含波动率：

  • 上证50ETF、上证300ETF和创业板ETF期权维持历史较低水平窄幅波动。
  • 中证1000股指期权波动性较大，但整体呈下降趋势。

• 持仓量PCR：

  • 上证50ETF和上证300ETF期权维持震荡区间。
  • 创业板ETF期权持续回落。
  • 中证1000股指期权高位回落，整体偏空。

2. 期权策略推荐

上证50ETF期权

• 策略类型：卖方偏空购+沽组合策略
• 操作建议：
  • 卖出7月份合约行权价2.50和2.55的认沽期权
  • 同时卖出5月份合约行权价为2.55和2.60的认购期权
• 风险控制：
  • 行情大涨突破损益平衡点，止损离场
  • 行情下行，动态下移行权价
• 案例：
  • S_510050_2307P2.50, S_510050_2307P2.55, S_510050_2307C2.55, S_510050_2307C2.60
• 盈亏平衡点：2.4797, 2.6203

上证300ETF期权

• 策略类型：构建卖方负DELTA期权组合策略
• 操作建议：
  • 卖出7月份合约行权价3.70和3.80的认沽期权
  • 同时卖出2份7月份合约行权价为3.90的认购期权
• 风险控制：
  • 市场大涨突破损益平衡点，平仓离场
  • 市场下跌，动态下移行权价，保持DELTA为负值
• 案例：
  • S_510300_2307P3.70, S_510300_2307P3.80, S_510300_2307C3.80, S_510300_2307C3.90
• 盈亏平衡点：3.6969, 3.9530

创业板ETF期权

• 策略类型：构建熊市价差组合策略
• 操作建议：
  • 买入7月份合约行权价2.20和2.25的认沽期权
  • 卖出2份7月份合约行权价为2.05的认沽期权
• 风险控制：
  • 市场快速上涨至高行权价，平仓离场
  • 市场下跌至低行权价，动态下移行权价
• 案例：
  • B_159915_2307P2.20, B_159915_2307P2.25, S_159915_2307P2.05
• 盈亏平衡点：2.1426

中证1000股指期权

• 策略类型：构建期权偏空头的卖方购+沽组合策略
• 操作建议：
  • 卖出7月份合约行权价6500和6400的认沽期权
  • 同时卖出7月份合约行权价为6600和6500的认购期权
• 风险控制：
  • 市场快速上涨突破损益平衡点，平仓离场
  • 市场下跌，动态下移行权价，保持DELTA为负值
• 案例：
  • S_M02307P6400, S_M02307P6500, S_M02307C6500, S_M02307C6600
• 盈亏平衡点：6345.1000, 6654.9000

3. 关键信息总结

• 市场趋势：上证50ETF和上证300ETF整体偏空，创业板ETF延续下跌趋势，中证1000指数弱势震荡。
• 成交量与持仓量：上证50ETF和上证300ETF期权成交量和持仓量有所下降，而创业板ETF期权成交量和持仓量上升。
• 隐含波动率：整体维持低位，部分品种波动性较大。
• 策略选择：以卖方策略为主，包括偏空购+沽组合、负DELTA组合、熊市价差组合等，以获取时间价值并控制风险。
• 风险控制：动态调整行权价，止损离场，平仓或调整持仓以应对市场变化。

4. 公司信息

• 公司名称：五矿期货有限公司
• 联系方式：
  • 网址：www.wkqh.cn
  • 客服热线：400-888-5398
  • 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
  • 邮箱：Iupx@wkqh.cn
  • 电话：0755-23375252
• 从业资格号：F3047321
• 交易咨询号：Z0015541

5. 免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确信息和客观分析。
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