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白糖期货早报分析总结

一、核心观点

2024年8月2日大越期货分析，白糖短期维持震荡偏强态势，主要受进口糖供应不足及国内库存下降利多支撑，但全球供需过剩预期压制长期走势。操作上短期关注61000-63000元/吨区间，远月合约交易逐步转热。

二、基本面矛盾与中性因素

1. 供应过剩预期下调但仍有缺口

   • StoneX下调2024/25年度全球糖市过剩量至121万吨（此前预估251万吨）；
   • Czarnikow调增全球过剩880万吨；
   • 2024年6月底，中国本榨季产糖996万吨、销糖738万吨，销率74.1%，高于同期水平；
   • 中国进口食糖环比减少，糖浆进口反增（进口糖价倒挂），短期偏空。

2. 库存压力缓解

   • 6月底工业库存258万吨，同比偏低，利多市场。

三、市场信号与技术分析

• 基差升水（柳州现货6470元/吨，09合约基差306，升水期货，反映短期贴水预期改善）；
• 盘面中性，20日均线观察能力减弱；主力持仓净空头且空头增仓，空头力量占优；
• 郑糖09合约临近交割波动加剧，需关注期现价差收敛，区间维持61000-63000震荡。

四、短期操作建议

1. 当前多空交织，短期交易区间思路为主；
2. 远月合约（如01）弱于09合约，交易节奏转向；
3. 短线轻仓操作，关注现货升水和进口糖价格变动。

报告来源：大越期货
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