20160706-光大证券-碳纤维行业深度_高端技术不断突破_聚焦产业链投资机会_30页_2mb

碳纤维行业总结

核心内容

碳纤维是一种高性能的新型材料，具有强度高、密度小、耐腐蚀、导电性强等特点，被誉为“黑色黄金”。它主要分为PAN基、沥青基和粘胶基碳纤维，其中PAN基占据市场90%以上。随着技术进步和成本下降，碳纤维的产业化进程加快，国内企业不断突破技术壁垒，打破国外垄断。

主要观点

1. 政策支持：国家“十三五”规划将碳纤维列为重要新材料，政策扶持力度加大。
2. 技术突破：国内企业如江苏恒神、中复神鹰、威海拓展等已实现T800级碳纤维的千吨级生产，部分产品达到国际水平。
3. 成本下降：碳纤维主要原料丙烯腈价格持续下降，原丝成本占比最高，达51%，技术进步和规模化生产推动成本降低。
4. 下游需求增长：汽车、航空和风电将成为碳纤维需求增长的主要领域，预计到2020年，碳纤维在汽车上的需求将从2600吨增至23000吨。
5. 产业链发展：国内碳纤维产业链逐步完善，从设备、生产到应用各环节均有企业布局，形成完整产业链。

关键信息

• 国内产能：2010年国内碳纤维产能为6445吨，2014年增至15000吨，年均增长23.5%；产量从1500吨增至3700吨，年均增长25.3%。
• 国际竞争：日本东丽、东邦、三菱是全球碳纤维制造的主要厂商，占据主导地位。国际最大单线产能为2700吨，国内引进生产线单线产能仅为1000吨。
• 应用领域：航空航天、工业用途和体育休闲是碳纤维的主要应用领域，其中航空航天领域对材料性能要求高，市场金额占比达48%。
• 高端产品：T1000、M46J等高端产品主要由日本企业制造，国内在T800级碳纤维方面已取得进展。
• 市场前景：碳纤维产业将进入爆发期，预计2020年全球需求将达9万吨，国内需求预计达2.5万吨。

产业链布局与推荐公司

设备端

• 精功科技：拥有千吨级碳纤维生产线，核心设备来自德国、意大利，具备国际领先水平。
• 楚江新材：收购顶立科技，布局智能热工装备及碳纤维项目，产品种类丰富，技术领先。

生产端

• 和邦生物：布局3000吨PAN基高性能碳纤维项目，计划达产后年销售收入11.18亿元，净利润4.63亿元。
• 方大碳素：亚洲最大炭素制品生产基地，拥有500吨碳纤维产能，未来将扩大至3600吨。

应用端

• 金发科技：国内最大的改性塑料生产企业，掌握T300、T400级碳纤维生产技术，产品应用于汽车、航空航天等领域。
• 康得新：布局全球，与宝马、奥迪、雷丁汽车等合作，推进新能源汽车轻量化解决方案，打造完整的碳纤维产业生态链。

风险分析

• 技术壁垒：高端碳纤维产品技术壁垒高，突破难度大。
• 应用不及预期：碳纤维大规模应用可能不及预期，影响市场增长。

未来趋势

• 高端化发展：未来碳纤维产品将向高强度、高模量方向发展，如T2000、M系列。
• 产业化推进：随着成本下降和需求增长，碳纤维将在更多领域实现规模化应用。
• 市场空间广阔：碳纤维在汽车、航空和风电领域的应用将显著提升，成为投资热点。