20160706-光大证券-碳纤维行业深度：高端技术不断突破，聚焦产业链投资机会_31页_2mb

碳纤维行业分析总结

核心内容

碳纤维作为一种高强度、高模量、耐腐蚀的新型材料，因其优异的性能被誉为“黑色黄金”。当前，碳纤维行业正经历快速发展阶段，政策扶持力度加大，技术突破频繁，成本下降明显，下游需求持续增长，产业爆发在即。随着汽车轻量化、航空航天和风电等领域的应用拓展，碳纤维市场前景广阔。

主要观点

1. 行业变化：

   • 政策支持：国家将碳纤维纳入“十三五”规划，推动行业发展。
   • 技术突破：国内企业实现了T800级碳纤维的千吨级生产，部分企业突破T1000G级技术。
   • 成本下降：丙烯腈价格下降，碳纤维原丝成本降低，整体产品价格下降。
   • 需求增长：汽车、航空和风电成为碳纤维需求增长的主要推动力。
   • 企业布局：国内碳纤维企业数量近40家，产业链布局加快，技术装备逐步国产化。

2. 性能与应用：

   • 碳纤维具有高抗拉强度、低密度、高模量等优势，适用于航空航天、工业用途和体育休闲等市场。
   • 小丝束碳纤维主要用于高端领域，如航空和军工；大丝束则用于一般工业。
   • 航空航天领域是碳纤维高端应用的主要方向，碳纤维复合材料在飞机结构中应用广泛。
   • 风机叶片是碳纤维应用的重要方向，使用碳纤维可提升叶片强度与刚度，降低重量，提高输出功率。

3. 产业链与公司推荐：

   • 设备端：精功科技、楚江新材。
   • 生产端：和邦生物、方大碳素。
   • 应用端：金发科技、康得新。

关键信息

1. 碳纤维行业最新变化

• 政策方面：国家自“十二五”规划开始重视碳纤维等新材料发展，未来“十三五”规划将进一步加大扶持力度。
• 技术方面：国内企业突破T800级碳纤维生产技术，部分企业如恒神公司突破T1000G级碳纤维技术。
• 价格方面：碳纤维主要原料丙烯腈价格下降，T300级碳纤维价格从800万元/吨降至20万元/吨。
• 需求方面：汽车、航空和风电是碳纤维需求增长的主要领域，预计到2020年，汽车需求将从2600吨增至23000吨。
• 企业布局：国内碳纤维企业数量近40家，主要分布在山东、江苏和吉林，产能快速提升。

2. 碳纤维性能与分类

• 碳纤维含碳量超过95%，具有高强度、高模量、低密度、耐腐蚀等优点。
• 按原料可分为PAN基、沥青基、粘胶基，其中PAN基占市场90%以上。
• 按丝束数量可分为小丝束（≤24K）和大丝束（≥48K），小丝束主要用于高端领域，大丝束用于一般工业。

3. 制备工艺与设备

• 碳纤维制备工艺包括预氧化、炭化、石墨化等，工艺复杂，对设备要求高。
• 国外主要设备厂商包括意大利MAE、日本川崎重工、德国埃森曼等。
• 国内企业如中复神鹰、江苏恒神、威海拓展等正在自行研发设备，部分设备仍需进口。

4. 应用领域与市场前景

• 航空航天：碳纤维复合材料在飞机结构中占比达50%以上，具有高价值。
• 汽车轻量化：使用碳纤维可减轻车体重量、提高燃油效率，宝马、奥迪等厂商已开始大量使用碳纤维。
• 风电叶片：碳纤维使叶片更轻更强，提高输出功率，是大型风机叶片的发展方向。

5. 推荐公司

• 设备端：
  • 精功科技：拥有千吨级碳纤维生产线，与国外厂商合作，技术领先。
  • 楚江新材：收购顶立科技，布局智能热工装备及碳纤维项目，产品涵盖多个领域。
• 生产端：
  • 和邦生物：布局3000吨PAN基高性能碳纤维项目，技术实力较强。
  • 方大碳素：拥有亚洲最大炭素制品生产基地，积极布局碳纤维和石墨烯等新材料。
• 应用端：
  • 金发科技：掌握T300、T400级碳纤维技术，产品应用于汽车、航空航天等领域。
  • 康得新：布局碳纤维复合材料，与宝马、奥迪等合作，推进新能源汽车轻量化。

6. 风险分析

• 技术风险：高端碳纤维技术壁垒较高，若不能突破，可能影响行业发展。
• 市场风险：碳纤维大规模应用不及预期，可能影响市场需求增长。

未来展望

碳纤维行业正处于技术突破与市场拓展的关键阶段，随着国内产能的提升和成本的下降，未来将在汽车、航空和风电等领域实现大规模应用，推动行业爆发式增长。建议关注掌握核心技术、布局全产业链的企业，以获取更多投资机会。