20231206-国泰期货-股票股指期权_偏度转为负偏_市场情绪偏悲观_可考虑熊市看跌价差策略__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结
核心内容
2023年12月6日，国泰君安期货研究发布了一份关于股票股指期权市场的分析报告。报告指出，当前市场偏度转为负偏，市场情绪偏悲观，建议投资者考虑采用熊市看跌价差策略来应对当前市场环境。
主要观点
- 市场偏度：整体市场偏度呈现负偏，表明市场对下行风险的预期增强，投资者更倾向于买入看跌期权。
- 市场情绪：市场情绪偏悲观，反映投资者对未来走势缺乏信心。
- 策略建议：在当前市场环境下，熊市看跌价差策略（Bull Put Spread）被推荐为一种有效的对冲或投资策略，以降低下行风险并获取潜在收益。
关键信息
一、期权市场数据统计
| 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿手) | 成交变化(亿手) | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2284.06 | -2.52 | 30.68 | 5.48 | 2280.13 | 3.93 | 2281.27 | 2.80 |
| 沪深300指数 | 3399.60 | 5.34 | 105.81 | 5.33 | 3391.27 | 8.33 | 3390.13 | 9.46 |
| 中证1000指数 | 6023.80 | 31.20 | 144.32 | 1.55 | 5996.93 | 26.87 | 5946.87 | 76.94 |
| 上证50ETF | 2.317 | -0.002 | 7.24 | -2.43 | 2.318 | -0.001 | 2.321 | -0.004 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.463 | 0.005 | 10.02 | -0.07 | 3.460 | 0.003 | 3.461 | 0.002 |
| 南方500ETF | 5.577 | 0.012 | 1.90 | 0.09 | 5.560 | 0.017 | 5.535 | 0.042 |
| 华夏科创50ETF | 0.892 | 0.002 | 21.67 | -8.02 | 0.894 | -0.002 | 0.894 | -0.002 |
| 易方达科创50ETF | 0.870 | 0.003 | 5.20 | -1.18 | 0.871 | -0.001 | 0.871 | -0.001 |
| 嘉实300ETF | 3.525 | 0.004 | 2.32 | -0.50 | 3.524 | 0.002 | 3.525 | 0.000 |
| 嘉实500ETF | 5.695 | 0.021 | 0.53 | 0.20 | 5.683 | 0.013 | 5.658 | 0.037 |
| 创业板ETF | 1.834 | 0.011 | 5.35 | -1.98 | 1.837 | -0.003 | 1.839 | -0.005 |
| 深证100ETF | 2.429 | 0.023 | 0.51 | -0.13 | 2.427 | 0.002 | 2.428 | 0.001 |
二、期权指标数据统计
| 标的 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VL-PCR | OI-PCR |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 16.52% | -3.12% | 12.09% | 0.26% | -1.79% | -0.33% | 115.83% | 41.74% |
| 沪深300股指期权 | 16.65% | -2.18% | 12.12% | 0.74% | -6.68% | -2.16% | 102.49% | 50.29% |
| 中证1000股指期权 | 16.74% | -0.70% | 15.01% | 0.77% | -13.71% | -2.34% | 85.78% | 59.44% |
| 上证50ETF期权 | 15.68% | -1.45% | 10.40% | -1.12% | -0.08% | -2.21% | 99.47% | 55.53% |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 15.26% | -1.18% | 10.15% | -0.71% | -2.33% | -0.61% | 89.19% | 64.51% |
| 南方500ETF期权 | 14.94% | -0.58% | 11.25% | -0.41% | -9.13% | -2.23% | 98.13% | 80.97% |
| 华夏科创50ETF期权 | 17.82% | -0.30% | 13.09% | 0.25% | 8.78% | -0.03% | 78.61% | 41.48% |
| 易方达科创50ETF期权 | 18.66% | -0.22% | 14.58% | 0.29% | 10.36% | 2.51% | 76.90% | 39.90% |
| 嘉实300ETF期权 | 15.57% | -0.53% | 10.28% | -0.66% | -0.39% | 1.43% | 115.80% | 67.15% |
| 嘉实500ETF期权 | 14.81% | -1.11% | 11.64% | -0.16% | -7.32% | -2.19% | 100.24% | 82.11% |
| 创业板ETF期权 | 18.58% | -0.58% | 15.66% | 0.10% | 1.25% | -0.63% | 89.18% | 53.00% |
| 深证100ETF期权 | 17.72% | -0.60% | 12.95% | -0.53% | 2.13% | 1.68% | 105.16% | 65.87% |
三、市场偏度分析
- 偏度：整体市场偏度转为负偏，表明市场对下跌风险的预期增强。
- Skew变动：部分标的偏度出现明显下降，尤其是沪深300股指期权和嘉实500ETF期权，显示市场对下行风险的担忧加剧。
- VIX指数：整体VIX指数有所下降，但波动率仍处于较高水平，显示市场不确定性依然存在。
四、市场情绪与策略建议
- 市场情绪：市场情绪偏悲观，表现为偏度转为负偏，投资者情绪偏向于防御性策略。
- 策略建议：在当前市场环境下，建议投资者考虑采用熊市看跌价差策略，以对冲下行风险并获取潜在收益。
结论
当前市场整体呈现偏度转为负偏，市场情绪偏悲观，波动率维持较高水平，显示市场不确定性较大。建议投资者关注市场波动性，并采用熊市看跌价差策略来应对可能的市场下跌风险。
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