20180408-安信证券-新股周报-回归成长性与估值匹配度较好的新股_11页_563kb

报告摘要

新股周报总结

核心观点

市场环境：中美贸易战处于唇枪舌战阶段，对市场预期带来一定负面影响，需警惕全球市场不稳定所带来的系统性风险。
高送转政策：节日期间交易所就高送转信息披露指引征求意见，强调高送转比例与公司近两年净利润增速匹配，抑制高送转炒作及股东套现行为。
新股表现：上周新股板块整体保持强势，平均涨幅为2.65%，显著高于上证综指、深证成指、中小板指和创业板指的跌幅。
估值情况：当前新股板块整体市盈率超过50倍，若市场对新经济关注度提升，新股板块可能具备一定估值修复空间，但后续上涨空间不宜过高。
风险提示：系统性风险及风险偏好下行风险值得关注。

新股板块行情回顾

整体表现：近四个月打开涨停板的新股上周平均涨幅为2.65%。
指数对比：同期上证综指下跌1.19%，深证成指下跌1.69%，中小板指下跌2.19%，创业板指下跌3.35%。
涨跌情况：38只新股上周取得正收益，其中8只涨幅超过10%；26只新股周涨幅为负，无跌幅超过10%的个股。

新股板块观察

市盈率变化：由于样本数量减少及新股关注度提升，新股板块市盈率进一步上升，目前为51倍。
相对市盈率：创业板维持强势，新股板块相对创业板市盈率比值为0.71，处于中低区域。
市场趋势：近一年上市公司平均市盈率回升至50x，市场震荡可能加剧。
3月数据：3月共有7只新股开板，当前平均市盈率61.64倍。

本周申购新股重点关注

仙鹤股份：建议适当关注，是国内特种纸行业领导者。
看点：
- 产品线丰富，工艺技术全面。
- 公司实现规模化生产，是少数能进行大规模高档特种纸生产替代进口并参与全球化竞争的企业。
基本信息：
- 主营业务：特种纸研发、生产和销售。
- 产品分类：包括烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸等九大系列产品。
- 生产基地：在浙江衢州市、衢州常山县、河南内乡县设有三个制造基地。
市场地位：公司是国内特种纸行业的主要企业之一，产品线丰富，是国内品种最齐全、工艺技术最全面的特种纸制造企业。
竞争对手：齐峰新材、民丰特纸、恒丰纸业、冠豪高新、凯恩股份。
经营业绩：
- 2018年1-3月预计实现营业收入78,500万元至85,500万元，同比增长30.82%至42.48%。
- 净利润预计为9,500万元至10,200万元，同比增长26.34%至35.65%。
募投项目：
- 年产10.8万吨特种纸项目，投资总额53,000万元，使用募集资金30,078万元，建设期2年。
- 年产5万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目，投资总额40,641万元，使用募集资金30,622.59万元，建设期1.5年。
- 常山县辉埠新区燃煤热电联产项目，投资总额31,993万元，使用募集资金17,370万元，建设期1年。
- 合计投资总额125,634万元，使用募集资金78,070.59万元。
风险提示：
- 主要原材料价格波动的风险。
- 主要原材料依赖进口且供应商较为集中的风险。
- 烟草行业用纸市场需求下降的风险。
- 公司利润水平受夏王纸业盈利能力影响的风险。