20240616-国盛证券-通信行业周报_博通的启示_14页_823kb

博通财报超预期与AI网络变革对产业链的影响

博通发布FY24Q2财报，营收125亿美元，同比增长43%，非GAAP净利润54亿美元，同比增长20%。财报显示，半导体及基础设施软件贡献显著，并上调2024财年收入指引至510亿美元。AI网络和以太网成为此次业绩增长的关键驱动因素。

AI网络需求持续增长

博通有线网络部门营收达38亿美元，同比增长44%，占半导体大板块53%。公司预计2024年AI收入将超110亿美元，且AI集群部署将进一步提升网络部门占比。

以太网将成为AI网络主导技术

博通8个AI集群中有7个采用以太网方案，并计划2026年全面转向以太网部署。分析认为，"以太网VSIB网之争"已转变为"市场VS份额之争"，核心在于：

• 以太网扩展了网络市场空间，其性价比高、适用性广，能吸引更多客户。
• 以太网安装便捷，可加速集群落地，形成"滚雪球"效应。

投资建议

看好算力核心标的，重点推荐：

• 光通信产业链：中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联、沪电股份
• 算力产业链：恒为科技、中科曙光
• 液冷产业链：英维克、申菱环境、佳力图
• 其他领域：视联网、AIPC、卫星通信、数据要素相关企业

周报其他亮点速览

1. 苹果推出AppleIntelligence，将大型语言模型接入Siri；
2. 字节跳动计划21亿美元在马来西亚建AI中心；
3. 中国电信启动2024-2025年干线光缆集采，推进400G/800G网络建设；
4. 运营商加速视联网布局，天翼视联用户突破9800万；
5. Gartner预测2024年全球AI芯片收入增长33%；
6. 中国低轨宽带卫星互联网技术首次实现海外试验验证；
7. 马斯克宣布2025年量产Optimus人形机器人。

风险提示：AI技术发展不及预期、算力需求不足、市场竞争加剧。

分析师：宋嘉吉/黄瀚/石瑜捷
研究日期：2024年06月16日