20230522-国投安信期货-贵金属周报_利率预期摇摆_关注债务上限进展_7页_2mb

利率预期摇摆关注债务上限进展 - 贵金属周报总结

核心内容

上周贵金属市场整体呈现震荡回落态势，黄金和白银均出现不同程度的下跌。美元指数和美债收益率的下行趋势延续，但市场对美联储政策路径的预期出现分歧，利率市场对6月加息的预期有所修正。同时，市场对债务上限问题的担忧与金融风险的暴露并存，为贵金属提供了中期上涨的动力。

主要观点

黄金

• 市场表现：上周COMEX黄金价格下跌1.77%，沪金下跌0.86%。
• 基本面分析：尽管美联储官员言论偏鹰派，但鲍威尔的鸽派言论缓解了市场对加息的恐慌，同时全球黄金ETF、央行购金以及COMEX净多持仓均向有利于金价的方向发展。
• 操作建议：黄金中期仍有上涨空间，但短期内市场仍可能面临双向波动，建议回调时逢低买入。

白银

• 市场表现：上周COMEX白银价格下跌0.46%，沪银微涨0.07%。
• 基本面分析：国内白银库存持续去化，光伏行业新增装机加速，推动白银需求增长。尽管单位用银有所下降，但光伏需求占比仍持续上升。
• 操作建议：白银延续逢低买入策略，短期波动中把握买入机会。

关键信息

美联储官员观点

• 巴尔金：金融稳定对加息不构成障碍。
• 卡什卡利：通胀仍高，需进一步行动。
• 博斯蒂克：预计加息可能性更大，但可能暂停。
• 梅斯特：利率尚未达到足够限制性水平，通胀顽固。
• 威廉姆斯：通胀仍过高，但已开始回落。
• 古尔斯比：尚未对6月议息会议做出决定。
• 洛根：数据不足以暂停加息。
• 布拉德：支持进一步加息作为通胀保险。
• 杰斐逊：需等待数据，观察紧缩滞后效应。

本周关注重点

• 周二：欧洲与美国5月Markit制造业PMI初值。
• 周四：美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国初请失业金人数、英国利率决议。
• 周五：美国4月PCE物价指数、耐用品订单。

操作评级

• 黄金：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 白银：★★（持多，行情正在盘面发酵）

数据概览

图表分析

• 黄金与实际利率、黄金与美元指数、黄金与COMEX净多持仓等图表显示黄金价格与利率、美元指数及市场情绪密切相关。
• 白银ETF持仓和白银价格、COMEX白银库存等图表表明白银市场流动性有所改善，需求端支撑仍存。
• 金银比、金油比等图表反映黄金与白银、原油之间的相对价值变化，为投资组合配置提供参考。

风险提示

• 市场对美联储政策路径的预期仍存在不确定性，需密切关注债务上限谈判进展。
• 经济数据和官员言论可能引发市场剧烈波动，操作需谨慎。
• 黄金和白银市场短期内可能维持震荡，建议采取回调买入策略。

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